吉林省高速公路集团有限公司2016年度第五期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 吉林省高速公路集团有限公司 2016 年度第五期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 信”）对吉林省高速公路集团有限公司（以下简 称“公司”）的评级反映了公司作为吉林省高速 本期中期票据发行额度：20 亿元 公路投资运营的企业，受政府支持力度大，区 本期中期票据期限：5 年 域垄断优势明显；近年来，公司获得政府划拨 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还银行贷款 的大量路产，资产及权益规模快速提升，路网 效应不断完善。同时，联合资信也关注到公司 评级时间：2016 年12 月5 日 部分路产经营时间长，维护成本高，整体盈利 财务数据 能力一般以及在建项目资金压力大等因素对公 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 月 司未来经营及信用状况可能带来的不利影响。 资产总额(亿元) 409.28 612.54 687.08 794.39 伴随吉林省经济的发展、通车流量的增长 所有者权益(亿元) 261.78 345.03 369.34 407.22 以及公司资产规模的提升和高速公路运营模式 长期债务(亿元) 129.00 146.20 184.43 226.31 全部债务(亿元) 129.30 169.91 185.15 227.48 的逐步转变，公司未来的盈利水平和抗风险能 调整后全部债务(亿元) 129.30 244.07 287.64 341.89 力有望提升。联合资信对公司评级展望为稳定。 营业收入(亿元) 9.97 9.27 11.33 10.70 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 利润总额(亿元) 7.49 26.69 24.99 28.86 EBITDA(亿元) 18.84 44.06 45.07 -- 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 经营性净现金流(亿元) -20.94 20.00 38.77 42.67 公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低， 营业利润率(%) 13.78 -43.66 -35.88 68.36 安全性很高。 净资产收益率(%) 2.48 7.50 6.69 -- 资产负债率(%) 36.04 43.67 46.24 48.74 全部债务资本化比率(%) 33.06 33.00 33.39 35.84 优势 调整后全部债务 33.06 41.43 43.78 45.64 1．高速公路属国民经济基础设施行业，是国 资本化比率(%) 流动比率(%) 466.28 474.77 961.77 656.33 家近年投资的重点，行业发展前景良好。 全部债务/EBITDA(倍) 6.86 3.86 4.11 -- 2 ．公司作为吉林省最主要的高速公路投资运 调整后全部债务 6.86 5.54