A认购权证价格.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Step 3：算出權證調整後的新履約價 Step 4：算出調整後，權證與標的股票間的行使比例 資料來源：第一次買認購權證就上手，曾科著，易博士文化，2003年3月，p.133 1、標的股票的除權例題(2/2) 1單位認購權證 1單位股票 履約價格＠120元 履約金額＝1 ×120 ＝120(元) 調整前： 1單位認購權證 1.1單位股票 履約價格＠109.09元 履約金額＝1.1×109.09 ＝120(元)【四捨五入】 調整後： * 2、標的股票的除息例題(1/2) 　　阿一投資以台積電為標的股票的認購權證，其原始履約價為120元，行使比例為1。台積電在今日發放現金股利，每一股可得2元，昨日收盤100元。則認購權證在台積電除息後的履約價格與行使比例為？ Sol： Step 1：算出標的股票除息後參考價 Step 2：算出權證調整後的新履約價 資料來源：第一次買認購權證就上手，曾科著，易博士文化，2003年3月，p.137 * 2、標的股票的除息例題(2/2) Step 3：行使比例不調整 調整後行使比例仍為1 資料來源：第一次買認購權證就上手，曾科著，易博士文化，2003年3月，p.137 1單位認購權證 1單位股票 履約價格＠120元 履約金額＝1 ×120 ＝120(元) 調整前： 1單位認購權證 1單位股票 履約價格＠117.60元 履約金額＝1×117.60＝117.6(元)【四捨五入】 調整後： * 　　總司投資以台積電為標的股票的認購權證，其原始履約價為120元，行使比例為1。台積電在今日現金增資，每1,000可認購200股普通股票，現金增資溢價為90元，昨日收盤100元。則權證在台積電除權後的履約價格與行使比例為？ Sol： Step 1：確認現金增資比例 Step 2：算出標的股現金增資後參考價 資料來源：第一次買認購權證就上手，曾科著，易博士文化，2003年3月，p.135 3、標的股票的現金增資例題(1/2) * Step 3：算出權證調整後的新履約價 Step 4：算出調整後，權證與標的股票間的行使比例 資料來源：第一次買認購權證就上手，曾科著，易博士文化，2003年3月，p.135 3、標的股票的現金增資例題(2/2) 1單位認購權證 1.02單位股票 履約價格＠117.96元 履約金額＝1.017 × 117.96 ＝120(元)【四捨五入】 調整後： 1單位認購權證 1單位股票 履約價格＠120元 履約金額＝1 ×120 ＝120(元) 調整前： * 保本投資策略 【例釋】 投資者有10萬元想要投資台積電股票來增值，又不願意承受太大的風險，因此他決定將資金一部份投資認購權證，另一部分存起來。若銀行一年定期存款利率為2.04%，投資人希望一年後的本金加利息可以剛好10萬元。 【題解】 賣出認購權證5,000元，扣除期初投入2,000元，可獲利3,000元 期初投資10萬 期末的投資獲利 若認購權證無價值 若認購權證有價值 銀行定期存款本利和10萬 銀行定期存款本利和10萬 + 銀行定期存款98,000 台積電認購權證2,000 由於投資人希望本利和可以剛好10萬元，因此： 假設投入的存款數為X元： 那投資人實際只須存款的金額X為： 就是說投資人存款一年後可得利息收入98,000元×年利率2.04% = 2,000元，加上原存款剛好等於期初所擁有的10萬元資本 將資本額扣除拿去存款的錢還剩下的金額為： 因此投資人可將多餘的2,000元用來投資認購權證。 今證券公司發行以台積電為標的股的A認購權證，存續期間為一年 ，每單位價格2元： 則投資人可以購買的A權證單位數為： 一年後若A認購權證每單位上漲至5元，假設不含手續費及證交稅： 投資人賣出A認購權證可以淨賺的金額為： 加上一年後銀行存款到期，投資人可得10萬元： 所以他一共可賺得存款加利息共： 好處：若認購權證到期時沒有任何價值，投資人仍可取得10萬元，保住本金，不致於造成嚴重虧損。 參考來源：第一次買認購權證就上手，曾科，易博士文化出版，2003，Ｐ.166~173 * 【例釋】 投資人想投資以台積電為標的股的A認購權證，履約價格(K)80元，在市場上買賣的價格(PW)為18元，而台積電股票價格(PS)100元，此時投資人可以運用以下投資策略: 【題解】 一、計算認購權證的內含價值： 二、認購權證市價小於內含價值可有20元-18元=2元的獲利。 三、投資人