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文化与资本市场问题 臧日宏 教授 博士生导师 Rihong@cau.edu.cn 21世纪社会需要懂技术的金融人才，更需要懂金融的技术人才。 ——一位诺贝尔经济学奖获得者的话 好企业善于学习 一、金融市场的含义与复杂性 二、金融市场的构成 短期资金市场——货币市场：贴现 票据 拆借 长期资金市场——资本市场 股票市场 债券市场 期货市场 期权市场 外汇市场 三、金融危机的根源探求 1991-1992年欧洲货币危机 1994.12.20-1995.4 墨西哥金融危机—桑巴效应 1997年7月2日 爆发泰国金融危机—多米诺骨牌效应 1997年9-11月爆发韩国金融危机。 1998年1月爆发印尼金融危机。 1999年8月31日，纽约股市下挫500多点。 20世纪90年代的俄罗斯金融危机—金字塔效应 1998年8月28日告捷的香港保卫战 当前的全球金融危机 金融大鳄—索罗斯 思考 香港保卫战 四、全面认识资本和资本运营 资本运营体系 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。 五、发行股票的实质是什么？ 股票的发行阶段 私募－不能或限制上市 公募－可以上市 六、自己的企业适不适合上市？ 看上市的成本 财务公开的成本—注册会计师审查 增加的决策成本—开董事会股东会 信息披露的成本—没有了秘密 规范运作的成本—关联交易受限 您是否赞同 要上市的公司—— 已上市的公司—— 真正好的公司—— 遇到问题的公司—— 七、如何参股与控股？ 不求所有，但求拥有 追求对企业的实质控制，而不单纯追求股份比例 案例分析：2000年8月，青岛啤酒受让美国亚洲投资公司在北京五星啤酒中的股权 案例：Duck先生“四股”控制一个上市公司 控股技巧 八、两类性质不同的股票 普通股 优先股 参与权 选举权 被选举权 无 经营管理 优先权 无 优先获股息 优先得清偿 风 险 大，分红不定 小，股息固定 收 益 高 低 优先股的类型 能否转换 可转换和不可转换 能否累积 可累积和不可累积 能否参与二次分配 可分配和不可分配 记住 只要一点就够了 十、无形资本的管理 认识无形资产价值的不确定性 深入挖掘自己的无形资产 注重企业形象的塑造 不断提升品牌价值 尾声 收获了什么？ 谢 谢 * 臧日宏 资本运营系列课程 rihong@cau.edu.cn * 学习的收获是什么 市场主体 筹资者 投资者 居民 企业 政府部门 外国投资者 市场客体 股票 存单 债券 票据 主客体关系 主体间关系 客体间关系 1969年100万美元 1997年120亿美元 1000万元 1美元=10元 200万美元 1000万元 100万美元 1美元=5元 如何看待外国投资者？ 期货市场 股票市场 资金通道 价格低 价格高 价格高 价格低 国际金融制度的不完善，是造成世界经济重新洗牌的罪魁祸首 １９４４年以前 基本上 是金属货币制度下的 固定汇率制 １９４４－１９７３年 布雷顿森林体系 美元双挂钩制度 国际金汇兑本位制下 的固定汇率制 １９７３年至今 牙买加体系 纸币制度下 的浮动汇率制 资 本 运 营 实业资本运营 金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营 战略层面 操作层面 兼并与收购 参股与控股 MBO收购 员工持股计划 租赁与信托 公司上市 所 有 者 权 益 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 四、注册资本与产权 实收资本 注册资本 股份资本 问题——怎样确定投资额和股权比例？ 30％ 20％ 甲 500 乙 400 50％ 丙 350 所 有 者 权 益 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 100 注册资本 1000万元 150 实收资本 1000万元 问题—怎样确定退资额？ 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五；但是，法律、行政法规