中国式滞胀和总需求管理失效.PDFVIP

“中国式滞胀”与总需求管理失效 陈彦斌 刘哲希 金融危机后，中国经济增速逐步下滑，物价上涨压力持续存在。2008~2013 年间 GDP 平均增速为9.0%，CPI 平均同比涨幅为3.2% ；而之前的2002~2007 年间GDP 平均增速达到 了11.2%，CPI 平均同比涨幅仅为2.1% 。为应对危机，中国政府逐年分别实施了以“保增长”、 “控通胀”与“调结构”为首要目标的总需求管理政策。虽然宏观调控取得了一定的效果， 但一直面临着“保增长导致通胀明显上升、控通胀又导致增长进一步放缓”的两难困境。“增 长放缓与通胀压力共存”的经济格局并未得到根本性的解决，宏观调控出现失灵的征兆。 那么，中国经济是否处于滞胀的格局之中？总需求管理的失效是否与此有关？如果确实 由于中国经济处于滞胀的格局导致当前总需求管理的失效，那么面对以往未曾处理过的复杂 局面，中国可以从国际历史中借鉴哪些应对滞胀的成功经验，又应采取怎样的政策引领经济 走出滞胀？回答这些问题对中国经济的发展具有重要的现实意义。 一、2008 年金融危机以来，中国宏观经济格局的实质是滞胀，未 来一定时期内还会继续存在或更加严重 1、2008 年以来，GDP 实际增速持续低于潜在增长率，通胀压力持续存在。 在经济增长方面，我们通过对于经济潜在增长率的测算发现，2000~2005 年以来中国 GDP 实际增速一直在潜在增长率附近区域内波动，2006 、2007 年GDP 增速明显加快，经济 出现过热的局面。金融危机后，我国GDP 实际增长率开始持续低于潜在增长率。由此表明， 中国经济在金融危机后开始呈现出增长率缺口为负的态势，并且在一直持续。 此外，如果考虑到政府大力刺激政策的影响，中国经济的实际内在动力将会更弱，停滞 的状态更加明显。金融危机以来，美、欧等主要经济体经济持续低迷，导致我国出口下滑趋 势显著。同时，由于社会保障不够完善、收入分配不合理等因素，消费需求难以得到有效释 放。因此，扩大投资成为政府保增长的重要手段。2008~2013 年资本贡献率平均达到了56.3%； 2002~2007 年平均仅为48.5% 。因此可以推断，当前自发的经济增长速度比实际值更低，增 长率的负向缺口更加明显。 1 图1：1992~2012 年我国GDP 实际增长率与潜在增长率的差值（单位：% ） 5.0 4.6 4.0 3.0 3.1 2.7 2.0 2.0 1.3 1.0 0.0 0.2 -0.2-0.2 -1.2 -0.1-0.30.2 0.2 -0.10.4 -1.0 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2-0.7 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 -2.0 -1.6 -1.5