2014年度山东鲁泰煤业有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度山东鲁泰煤业有限公司信用评级报告 受评主体 山东鲁泰煤业有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定山东鲁泰煤业有限公司（以下简称“鲁泰煤 评级展望 稳定 业”或“公司”）主体信用等级为AA- ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了鲁泰煤业良好的区位优势、较好的煤质及 概况数据 煤炭板块较强的盈利能力。同时，中诚信国际也关注到煤炭及氯 鲁泰煤业 2011 2012 2013 2014.3 碱市场景气度下降、公司化工业务盈利能力较弱、煤炭生产规模 总资产（亿元） 47.32 47.56 43.50 49.49 相对较小、债务压力较大等因素对公司整体信用状况的影响。 所有者权益（亿元） 17.82 15.68 16.08 15.83 总负债（亿元） 29.51 31.88 27.42 33.67 优 势 总债务（亿元） 21.44 24.40 22.80 27.12 山东省煤炭需求旺盛，为公司煤炭销售提供了较强保障。 营业总收入（亿元） 21.58 22.72 21.39 5.33 EBIT （亿元） 3.94 1.18 1.82 -- 公司地处山东省西南部，工业密集、能源需求旺盛。近几 EBITDA （亿元） 5.82 3.49 3.79 -- 年山东省煤炭产量保持在 1.5 亿吨左右，而需求约在 3 亿吨 经营活动净现金流（亿元） 4.35 5.66 3.71 3.43 以上，供应缺口主要通过省外调入补足。旺盛的煤炭需求 营业毛利率(%) 44.95 34.34 26.11 20.69 为公司煤炭业务发展创造了良好的市场环境。 EBITDA/营业总收入(%) 26.99 15.38 17.70 -- 地理位置优越、运输成本低。公司矿区周边交通运输发达， 总资产收益率(%) 9.28 2.49 3.99 -- 资产负债率(%) 62.35 67.03 63.04 68.02 京沪、京九、兖石等铁路干线贯穿矿区，同时紧邻 104、105、 总资本化比率(%) 54.61 60.88 58.65 63.14 327 国道以及京福、日东、济菏等高速公路。此外，公司主 总债务/EBITDA(X) 3.68 6.98 6.02 -- 要产区距京杭大运河很近，并建有专用码头。公司产品铁 EBITDA 利息倍数(X) 6.29 4.79 2.72 -- 路、公路、水运运输条件都极为便利。京杭大运河不仅提 注：2011~2013 年财务报告均按新会计准则编制；2014 年一季度财务报表未 经审计；中诚信国际分析财务时将公司计入“应付债券”中的短期融资券调 供便利的交通条件，低廉的水运价格也使得公司产品具有 整至“短期借款”。