农业产业观察03期：从田间到餐桌，产业巨变开启生活之美.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 “从田间到餐桌”完整的产业链环节包括：农资供应（种子、化肥、农药、农机等）—农业生产（农户、农场或生产企业） —加工（初加工、深加工）—流通（仓储、物流）—销售渠道（农贸、商超、电商、新零售等）—消费者。图 1：“从田间到餐桌”的产业链包括农资、生产、加工、物流、销售等环节 数据来源：国泰君安证券研究 生产：从播种到收获 通常来说，农产品的生产环节是由农户、农场或生产企业完成，生产环节可以分为四个环节：种子-播种-田间管理（施肥、打药等过程）-收割。 图 2：农产品的种植步骤是种子-播种-施肥-打药-收割 数据来源：未来信息 播种前种子的处理 播种前种子的处理分为育种、种子清选及分级、种子处理等环节。 育种：通过创造遗传变异、改良遗传特性，以培育优良动植物新品种的技术，高产、稳产、优质、高效是育种的目标。但特定的育种目标要综合考虑当地品种的现状、育种基础、自然环境、耕作制度、栽培水平、经济条件等因素，并随生产的发展不断调整。还要以本地区种植面积较大或有代表性的几个品种作为标准，明确需要保持或提高、改进或克服的方向，使育种目标具体化。植物常规育种方式有杂交育种和远缘杂交， 非常规育种方式有诱变育种、单（多）倍体育种、分子育种和离体培养技术。人们对野生动物的驯养和驯化，开始根据外貌选择最合自己需要的畜禽留作种用，逐步积累了选择育种的经验。动物育种方式有杂交育种和基因工程育种。 图 3：育种是农产品高产优质的有效途径 数据来源：百度百科 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 4：新品种的育种周期 数据来源：和君咨询报告，国泰君安证券研究 国君农业行业： 全球种业经历“发展二步曲”，我国正处于商品化提升阶段的尾巴 “种业发展二步曲”理论决定了行业一定会朝着寡头方向发展。纵观国内外种业的发展历程，种业从无到有，从弱到强一般会经历两个发展阶段，即“种业发展二步曲”：商品化提升阶段和技术提升阶段，同时在每个阶段的尾巴阶段都会有一场整合重组的行业变革。 1.1）商品化提升：在最开始的传统小农经济中是没有种业这个工种，但随着社会分工加快和总体的物质需求的提升，种业开始萌生，步入商品化提升阶段，这个阶段由于商品化率从低到高提升，行业增速快，进入门槛低，萌生大量小公司； 1.2）商品化提升尾巴处的整合并购：随着商品化率提升到一个瓶颈的时候，行业开始蓝海转红海，竞争加剧，优质的公司开始通过资本运作的方式进行并购重组，以此来寻求成本控制和协同优势，快速提升市占率，形成多强格局； 2.1）技术提升：经过第一轮整合后，市场中的参与者大多为技术性公司，这个阶段在生物技术的催动下，种企的主要竞争优势在于技术领先，这个阶段主要以转基因技术提升为主要标志； 2.2）技术提升尾巴处的整合并购：随着高技术的普及，种业巨头的产品开始从差异化竞争进入产品同质化阶段，为了节省不必要的同质研发费用支出和提升市场话语权，巨头抱团，进入寡头时代。中国化工收购先正达/拜耳收购孟山都/陶氏与杜邦合并等事件均起到了验证。 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 5：种业发展二部曲 数据来源：国泰君安证券研究 我国种业正处于商品化提升阶段的尾巴节点。以美国为代表的全球种业现在正处于技术提升阶段的尾巴节点，拜耳收购孟山都 /陶氏与杜邦合并/中国化工收购先正达等并购正在开启新一轮的整合重组，开启全新的寡头格局。国内种业发展较晚，而且相对独立，目前正处于商品化提升阶段的尾巴节点，对应美国 70 年代的种业变化，行业企业小而多。随着行业竞争加剧带来的内在整合动力和行业政策准入门槛提升带来的政策端驱动力并入，国内种业即将面临一场整合并购的供给侧结构改革浪潮。 国内有可能也有能力培养出全球种子龙头。国内的保护政策、种子市场巨大空间以及国家国际影响力的提升，为国内种业发展提供了重要支持。此外，由于有美国的先例，国内种业在资本市场的参与下，在商品化提升尾部这轮整合并购的力度和规模都将强于当时的美国；同时，转基因等生物育种在国内的技术储备也已成熟，一旦国家政策放开，国内种业在技术提升阶段的发展也会非常之快。真正有核心竞争力的企业有望做大做强，成为全球种子龙头。 图 6：国内种子行业发展阶段 数据来源：中国产业信息网，国泰君安证券研究 海外种业处于技术提升后阶段，全球步入寡头竞争：细分来看，海外种业经历 4 个发展阶段：1）前产业化阶段：杂交技