信托研究2013年第十二期-中建投信托.PDF

中建投信托有限责任公司 信托研究 研究发展部 第12 期（总第14 期） 发布日期：2013 年12 月13 日 星期五 研究员：董亮研究员：董亮 研究员：研究员：董亮董亮 【信托投资医疗服务产业优势分析】 电话：0571 报告摘要： 研究员：袁路 电话：010 本文通过对医疗服务产业的特点以及通过对比商业资本和信托 公司投资医疗服务产业，来寻找未来信托行业服务医疗服务行业的 发展方向。 研究员：王苗军 电话：0571 中国医疗服务产业发展现状表现为四大特点：1、医疗服务的准 公共品的特性；2、医疗服务供给不足，包括政府投入、医疗资源不 邮箱：yanfa@ 足，专业人员短缺；3、由于人口老龄化、病谱变化、消费升级以 医改带来的医疗服务的需求的增加；4、医疗服务供给与需求之间的 矛盾。 目前商业资本积极参与投资具有准公共品属性的普通医疗服务 和具有私人品属性的高端医疗服务。商业资本投资综合医院主要包 括：政府支持的中信模式、华润模式、医疗产业背景的方正模式、 民营资本直接投资三种。但是由于所投医院性质类别、地区跨度带 来的内外部资源整合阻力等原因，很多投资综合性医院案例的盈利 水平没有达到预期。另一方面，商业资本投资专科医院面临前期投 入过大、其他低端专科医院以价格战等风险。目前，过多的商业资 本投资带来项目的供不应求、估值过高、退出渠道较少等风险。 相对而言，信托的投资形式灵活丰富，信托公司可以以包括贷 款信托、股权投资信托、权益投资信托、债权投资信托、证券投资 信托、融资租赁信托等多种形式参与投资医疗服务行业。此外，信 托公司还可以对医疗服务产业提供产业整合式的服务。未来，信托 公司将通过创新的交易结构设计，发挥自身的平台的优