国信证 券-2019年转债市场策略：底部蛰伏，出击平衡型转债.pdfVIP

Page 2 内容目录 2018 年转债市场回顾：转债抗跌，转股价修正提供正收益可能 4 一级市场回顾 4 二级市场回顾 5 2019 年转债大类资产策略：比债不足，比股有余 8 从货币信用周期看转债在大类资产中的比价关系 8 宽货币的延续具有必要性 9 宽信用措施频出，效果有待观察11 2019 年转债市场策略：磨底阶段，配置价值凸显 12 转债价格底部，期权价值突出 12 偏股型转债的估值中枢处于较低水平 13 偏债型转债的YTM 较高，但要考虑违约溢价、流动性溢价等因素 14 转债不乏关注度，权益行情是吸引新增需求的关键 15 2019 年转债个券策略：重点关注平衡型转债 16 转债在紧信用周期中如何获取正收益——2004.11-2005.12：顺周期行业机会.. 16 转债在紧信用周期中如何获取正收益——2008.09-2008.12：转股价修正 16 转债在紧信用周期中如何获取正收益——2011.11-2012.07：逆周期行业机会... 17 磨底时期，平衡型转债表现占优 18 三主线择券之一：逆周期行业中的平衡型转债 18 三主线择券之二：转股价预期修正组合 19 三主线择券之三：回售博弈，保底收益 20 国信转债择券体系 20 国信证券投资评级 23 分析师承诺 23 风险提示 23 证券投资咨询业务的说明 23