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SHFE 石油价格分析及期货交易技巧 主题 石油价格 石油期货交易 石油价格 石油产品种类繁多 代表价格 价格分类 现货价格 指数评估价格 石油输出国官方价格 易货价格 场外纸货价格 期货价格 原油、成品油 纽约商品交易所的WTI原油和取暖油、汽油 伦敦石油交易所的Brent 原油和柴油 天然气 石油交易所 油价历史 从1869到2003，均价$19.20, 中点价$15.28 从二战到2003，均价$21.12，一半时间油价超过$15.89，战争导致$22 1948 到1972 在$2.50-$3.00 1973后，油价起伏波动很大 油价特点 无替代产品 波动频繁、幅度大 供求规则（供应） 交易价格连续 中点回归性 反映敏感（供应） 不可预知（短期） 内外两个市场的关系 紧密联系、形影相随 此起彼伏、相互牵制 解释能力=70% 价格相关系数=83.3% 解释能力=47.7% 价格相关系数=70% 价格相关系数=83.3% 解释能力=60% 世界石油市场价格分析 分析方法 基本面分析 示例 分析方法 长期价格分析 短期价格分析 基本供求分析 技术图形分析 数理统计模型分析 长期价格分析 因果逻缉性强 精确 客观 预测时间概念模糊 缺乏灵活性 成本高 短期价格分析 基本面分析、图表分析 短线投资者 准确率低 精确度小 主观性强 成本小 灵活 基本面分析 OPEC产量 美国库存报告 “地缘政治” 季节 气候 炼厂数量、炼制能力 基金 运输 相关市场(利率、汇率、期权） OPEC产量 美国石油库存报告 地缘政治 季节 天气 炼厂数量、炼制能力 基金 运输 运输 运输 相关市场 汇率 利率 期权 示例 库存处于低位（原油、成品） OPEC控制供给 产油国政局紧张 “恐怖”贴水 需求膨胀（美国、亚洲) 环保（炼厂环保问题） 大型油田日益减少 石油期货交易特点 做差价的多，做单向买卖的少 做短线交易的多，做长期投资的少 做基本面的多，做技术图形的少 不同参与者使用不同分析方法 对资讯质量、数量要求高 经纪公司与投资者 高端投资者 软硬件设备 信息及时、准确 商业道德 保护投资者 不要轻易影响投资者的判断 交易前的准备 确定风险承受能力 制定交易计划 准备足够的资金 确定交易人员 选择交易时间 保存交易记录 风险承受能力 交易计划 资金 交易人员 交易时间 交易记录 体会 “市场永远正确” “买消息，卖事实” 保证金 信息沟通要流畅 综合评估 诚实、可靠 这是伦敦石油交易所的一个交易场景。伦敦和纽约的石油交易所现在还都沿用这种交易员场内公开叫价成交的方式，所以各经纪公司的场内经纪，都是声音洪亮、反应敏捷、年轻、体力好的男士。我们上期所的燃料油交易只采用电子交易方式。 长期价格分析经常采用模型和基本供求相结合的方式。基本步骤包括确立模拟对象，确立时间和精确度及上、中、下限，参数种类，数据搜集，模型，模型的规模，检验模型，模型预测及分析。参数包括经济增长率，科技进步，人口，开采规模，设备更新折旧，投资，生产率，单位能耗，通胀，利率，市场效率。。。几乎所有与能源有关的因素，然后对每个参数赋予权重，然后进行运算和分析。 OPEC石油供应占全球总供应量的40%，OPEC的石油产量可以作为市场供应的代表，对全球石油期货价格举足轻重。举个例子，1973年石油禁运，油价6个月翻升4倍，从不足3到12。1980年，两伊战争致使全球原油供应减少300万桶/日，油价从1979年的14涨到81年的35。 美国是世界上最大的石油产品消费国，年消费量10亿吨，相当于4个中国、10个法国、8个俄罗斯的消费量，它的石油消费可以作为市场需求的代表，美国石油学会、美国能源部、美国国会等组织，每周都会发布上一期的石油生产、库存、进口、炼制等数据，这些数据是非常完整及时的市场供需信号，全世界的石油期货交易者都会参考这些数据，作为交易策略的指导。一个极端的实例是，1993年，一个叫Davis 的美国人因错误的拉动办公室的窗帘而被捕。在那一年，石油价格波动频繁，连续几个月，期货价格完全跟随库存报告的数字涨跌，有人花15万美元买通能源部雇员Davis,让他提前泄漏库存报告的数字，按号就是如果库存增长就俩开窗帘，如果库存减少就关闭窗帘，买通者就在能源部不远处拿望远镜守候，结果Davis如期发了信号，也拿到了赏金，但东窗事发，锒铛入狱。 由于世界石油生产地和消费地分布不均，世界石油市场非常依赖于国际贸易，国家间的政治关系对石油市场的平稳运行至关重要。政治关系缓和，石油生产、运输供应链运行畅通无阻，油价就相对稳定，政治关系紧张，甚至出现战争，生产受到影响，运输也成问题，油价就会高涨。 冬季气温低，对取暖油需求