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1.1.1 政府引导基金定义
所谓政府引导基金 是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金 主要通过扶持创业投
资企业发展 引导社会资金进入创业投资领域①这一定义包含三层含义
1 引导基金是不以营利为目的政策性基金 而非商业性基金
2 引导基金发挥引导作用的机制是 主要通过扶持创业投资企业发展 引导社会资金进入创
业投资领域而非直接从事创业投资
3 引导基金按市场化的有偿方式运作 而非通过拨款 贴息或风险补贴式的无偿方式运作
所谓 市场化运作 包括两方面内容 一是引导基金在选择扶持对象时应由引导基金管理机构根据
市场状况 综合考虑风险 收益和政策目标等多方面因素来确定 二是引导基金在使用方式上 主
要应当体现 有偿使用 原则 以利于所扶持创投企业强化财务约束机制
政府设立引导基金的宗旨主要是为了发挥财政资金的杠杆放大效应 增加创业投资资本的供给
克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题 特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子
期 起步期等创业早期的企业 弥补一般创业投资企业主要投资于成长期 成熟期和重建企业的不足
这实际上要求引导基金在两个层面发挥引导作用 一是引导社会资金设立创业投资子基金 二是引
导所扶持创业投资子基金增加对创业早期企业的投资
1.1.2 政府引导基金的作用
1 引导社会资本 推动形成创业资本的聚集机制
中国本土LP 市场发展还处于非常初级的阶段 真正意义的本土LP 群体主要由全国社会保障基
金 政府财政和民营资本 民营企业/ 富有个人 组成 政府引导基金的设立会极大地改善创投资本
的来源问题 一方面 设立政府引导基金本身为创投市场提供了一个资金来源渠道 另一方面 也
会通过政府信用 吸引民间资本 国外资本进入创业投资领域 同时也可以通过在引导基金运作机
制中设计相应的 让利机制 吸引保险资金 社保资金等机构投资者的资金进入创业投资领域
降低其资本风险
2 引导投资方向 弥补市场空白
各国设立政府创业投资引导基金的一个较强的政策导向就是扶植既有创新能力的中小企业 然
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