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证券投资实务 主讲 邵永同 几点说明 本课程可选教材： 1、吴晓求，证券投资学（第三版），中国人民大学出版社，2009 2、韩德宗、朱晋，证券投资学原理，机械工业出版社，2008 3、傅一江，证券投资学，中国财政经济出版社，2003 参考书： 1.William F.Sharpe，Gordon J.Alexander and Jeffrey V.bailey.Investments.清华大学出版社，2001年9月第1版. 2.凯斯.布朗，弗兰克.瑞利.投资分析与投资组合管理.辽宁教育出版社，1999年8月第1版. 学习本课程的目的和意义 1、知识的学习 2、能力的提高 学习方法 1、注重理论与实践相结合 2、侧重于定性分析、图标分析，辅以基本的定量分析 导论 金融化的经济 世界经济运行的轴心正在转向现代金融业 发达的资本市场在金融业和经济体系中具有重要的作用 改革开放后，我国证券市场的发展 第一章 证券投资工具 投资（investment）已成为当今社会生活中越来越广泛的经济活动。不仅企业、事业法人参与投资，而且越来越多的城乡居民和家庭也进入了投资领域。 1.1.1 投资的含义 威廉·夏普（William Sharpe）在他的《投资学》（第5版）中这样定义：投资就是为获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值牺牲。 国内有学者从投资的过程进行理解，认为投资，是指货币转化为资本的过程。 1.1.2 投资方式的分类 本课程所讲的投资主要是指证券投资。 1.1.3 投资目的 （1）本金保障。投资者通过投资保存资本或者资金的购买力。只要持有现金数量大于正常的生活所需，在通货膨胀的情况下，如不通过有效益的投资，现金的购买力就会受到侵蚀。 （2）对部分投资者来说，不单是为了保值，还要获得资本的增值。通过投资工具，以期本金能迅速增长，使财富得以积累。 （3）经常性收益。能定期获得一些经常性收益作为生活的费用，保障一定的生活质量或某一时期特殊的支出。 1.1.4 投资与投机的区别 证券市场上的投资与投机难以明确地区分开。对于投资与投机的行为，在瞬息万变的证券市场上，投资与投机仅仅是一线之隔。 若要加以区分，一般可从下列几个方面来考察： （1）愿意承担风险的大小不同 （2）愿意持有证券时间的长短不同 （3）资金的来源不同 （4）对证券所做分析的方法不同 1.1.5 风险的概念 普遍的说法是认为其源自中国远古时期，也有人认为源自国外，在其早期的运用中，被理解为客观的危险，体现为自然现象或者航海遇到礁石、风暴等事件。 风险可以理解为未来结果的不确定性或损失，也可看成是个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。 对于不同的投资者，其风险承受能力有所不同，而风险承受能力与不同投资者对风险的态度又是密切相关的。 一般而言，投资者对风险的态度可以归纳为以下三大类，即风险规避、风险中立和风险偏好。 一般可用效用函数来进行理解，即风险给投资者带来的效用与风险之间的关系。 （1）风险规避者：边际效用随着风险递增而降低。 （2）风险中立者：边际效用随着风险递增而维持不变。 （3）风险偏好者：边际效用随着风险递增而上升。 1.2 债券 1.2.1 债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹借资金直接向投资者发行的、载明一定面额、承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的概念有四层含义： （1）发行人：资金的借入者 （2）购买者：资金的借出者 （3）发行人需要在一定时期还本付息 （4）是债权债务的证明书，具有法律效力 1.2.2 债券的特征 债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本。 债券是重要的融资手段和金融工具，具有下列的特征： （1）偿还性：有偿还期，按约定条件偿还本金并支付利息。 （2）流通性：在流通市场上自由转让。 （3）安全性：有固定的利率，收益比较稳定，风险较小；具有优先的剩余索取权。 （4）收益性：定期或不定期的利息收入；利用价格的变动，买卖债券赚取价差。 1.2.3 债券的基本要素 （1）债券面值，指票面价值，是发行人在债券到期后应偿还给持有人的本金数额，也是按期支付利息的计算依据。溢价发行，折价发行。 （2）票面利率，债券利息与债券面值的比率，是发行人支付债券报酬的计算标准。它受银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。 （3）付息期，指企业发行债券