灵宝黄金股份有限公司跟踪评级.PDFVIP

跟踪评级 灵宝黄金股份有限公司 跟踪评级 跟踪评级观点 跟踪评级 信用等级：A 评级展望：稳定 中债资信评估有限责任公司（以下简称 “中债资信”）认为灵宝 评级时间：2015.06.01 黄金股份有限公司 （以下简称“灵宝黄金”或 “公司”）在跟踪期内 上次评级 矿产金成本仍处于行业内较高水平，但依托一定的资源和生产规模优 信用等级：A 评级展望：稳定 势，整体经营风险仍然较低；虽然成功实现扭亏，但债务负担和偿债 评级时间：2014.06.27 能力仍处于行业内较差水平，财务风险保持较低水平，外部支持增信 作用有限，维持公司的主体信用等级为A ，评级展望为稳定。 公司概况 分析师 林锦 张祺 公司是国有区域性黄金生产企业。跟踪期内，公司仍主要从事黄 电话：010 金的采选、冶炼与销售；公司股权结构未发生变化，实际控制人仍为 邮箱：linjin@ 灵宝市人民政府。 经营风险：仍保持较低水平 美国经济温和复苏、美元持续走强等因素导致市场风险偏好转 换，未来黄金价格将继续承压；与此同时，黄金价格也将获得较强的 成本支撑。综合来看，未来黄金价格将以低位震荡为主，但需关注地 缘政治冲突等导致的脉冲式影响。考虑到，黄金的极强变现能力、国 内主要黄金生产企业对金价下跌仍有容忍空间，中债资信给予黄金行 业“较好”的信用品质评价。 中债资信是国内首家以采用投资人付 跟踪期内，公司黄金资源储备及产能未发生明显变化；受采选难 费营运模式为主的新型信用评级公司，以 度大和选矿回收率较低的影响，子公司富金公司仍处于停产状态， “依托市场、植根市场、服务市场”为经 2014 年公司矿产金产量3.42 吨，与2013 年基本持平，行业内仍排名 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 第 9~10 位。目前，富金公司正围绕停产矿山进行技术改造，短期内 客户提供评级等信用信息综合服务。 公司矿产金产量将维持现有水平。同期，公司矿产金生产成本183 元 /克，较2013 年小幅下降，但仍然处于行业内较高水平。销售方面， 公司高成本库存已基本在2013 年出清，套期保值情况良好，2014 年 销售均价 250.04 元/克，基本与市场均价持平，预计短期内公司不会 再出现集中抛售库存并造成大幅亏损的局面。铜加工业务方面，公司 2014 年产、销铜箔 1.49 万吨，产销量基本保持稳定；受益于公司高 附加值的锂电池箔和软板箔技术改造的完成，公司铜板块盈利能力小 市场部 电话：010 幅上升。2015 年，公司计划投资规模不大，自有资金可满足投资需