互联网教育专题研究报告.pdf

证 计算机行业互联网教育专题研究报告 券 研 “重度垂直”整合浪潮将至 究 报 “消费升级”发展大势所趋 告 / 2015 年11 月12 日 行 强于大市 （首次） 业 投资要点 研 究  行业整合在即，“三驾马车”助推变革。2015 年作为“十三五”规划的元 中信证券研究部 / 年，教育行业的发展节奏有望大大提速。在政策端，五年规划的纲领性文 计 件有望落地，教改、深入信息化与市场化经营有望加速教育行业的变革节 阳嘉嘉 算 奏；行业内部，星罗棋布的分散布局现状已严重落后外在需求，内在变革 电话：010 机 动力充足；行业外部，随着二胎开放与经济发展，教育消费价量齐升诉求 邮件：yangjiajia@ 行 明确，而随着技术与移动互联的进一步普及，教育行业的信息化需求更加 执业证书编号：S1010514050003 业 明确。综合长期政策指引与内外诉求提升，国内教育行业的整合阶段有望 快速到来。 联系人：张若海  重度垂直整合筑发展趋势，“互联网+”与“品牌化”为核心路径。经过 14-15 年“互联网+”经验积累，对于教育行业民办机构Top10 集中度不 电话：021 足2% 的现状，重度垂直精准整合应该为行业最优的变革思路。其中，“互 邮件：zhangruohai@ 联网+”负责优化行业信息传播路径与扩充行业延伸空间，“品牌化”负责 精准服务与提升客户体验。在“互联网+”执行层面，国内在教育领域的 相对指数表现 线上生态正在快速提升，15 年权威机构调研显示，近 52.9% 的家长支持 线上教育加快普及；而在“智慧化+”推进层面，定制化服务产品接受程 沪深300 行业应用软件 度持续提升，细分领域服务品牌化趋势明确，高端消费理念日趋成熟。 325% 295%  资本“跑轰”与品牌“光环”共掀整合巨浪。在重度垂直整合的方式上， 265% 235% “资本+品牌”的双拳出击有望成为最佳整合策略。进入 2015 年，教育 205% 行业优质标的的并购案例持续增多，金额过亿项目同比翻倍增长，海外巨 175% 145% 头“领英”甚至豪掷 15 亿美元搭建教育线上平台。预计未来，在“品牌 115% 光环”的作用下，国内教育行业，特别是幼教与职教领域，以品牌为支点， 85% 55% 资本为杠杆的整合巨浪有望快速