大宗原料药专题报告-潮落潮起.pdf

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-2-15 医疗保健行业 行业研究(深度报告) 大宗原料药专题报告 评级 看好 维持 ——潮落潮起 [Table_Author] 分析师 刘舒畅 报告要点 (8621  环保持续加码，原料药供给将持续紧张 liusc@ 执业证书编号：S0490512020004 环保执法趋严，B 族维生素价格大幅上涨：在 2014 年的深度报告 《大宗原料 联系人 马文俊 药行业展望——陈花重放霜散尽，旧木逢春犹再发》中，我们前瞻性地预判环 (8621 保限产将致原料药产能逐步收缩。新环保法于2015 年1 月1 日实施以来，执 mawj@ 法力度空前，污染严重的VB2、VB6 、VB1 与叶酸等首当其冲，企业纷纷停产 或限产。2015 年初至今，VB2 、VB6 与VB1 的涨幅分别为47% 、110%与75%。 联系人 杨靖凤 国家“水十条”已于2015 年4 月发布，原料药是重点整治行业之一。随着地 （8621 方版“水十条”实施方案的陆续出台，原料药行业面临的环保压力将有增无减。 yangjf@ G20 峰会来临，杭州周边原料药生产将受限：2016 年9 月初G20 峰会将于杭 分析师 州召开，位于杭州周边原料药企业的生产将受到限制。 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 公司代码 公司名称 投资评级 环保压力下原料药供给将出现收缩：高昂的环保成本将致原料药行业供给收 002019 亿帆鑫富 买入 缩，供给侧改革与低迷的价格将逼退小企业，从而导致供应紧张, 价格上涨。 002001 新和成 增持 高集中度的品种更易上涨：行业供给收缩时，产能集中度较高的品种生产企业 002562 兄弟科技 增持 具有更强的议价能力，联合提价的可能性更高。 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic]  维生素上涨可否持续？不必疑虑！ 2015/2 2015/5 2015/8 2015/11 120%