第二章货币的时价值.ppt

第2章 货币时间价值 核心内容： ★单利与复利 ★年金终值与年金现值 ★利率理论 ★货币时间价值的运用 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值(time value of money) 概念：货币拥有者因放弃货币使用权而因时间长短所获得的一种报酬。 借贷关系的产生是货币时间价值存在的前提。 时间价值是在生产经营中产生的 时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长 货币时间价值通常以不考虑通货膨胀和风险价值情况下的社会资金平均利润率来表示。 第一节 货币时间价值 为何货币价值会随时间改变？ 1.投资者对现在现金需求——货币投资未来获得回报 2.货币价值经过一段时间够会贬值 通货膨胀 风险 流动性偏好 金融理论的中心：货币的价值比未来价值要高。 第一节 货币时间价值 二、单利与复利 单利(simple interest)：货币时间价值中的利息不再计息。 复利(compound interest)：货币时间价值中的利息要在时间序列下计息。它是一种利上加利或连续复利(continuous compounding)的计息方式。 第一节 货币时间价值 例：某储户存入银行1000元，假定1年期的存款利率为3%，则一年以后该笔存款的本息和为1030元。假定存入期限为2年且利率不变，要求分别计算单利、复利两种计息方式下的本利和是多少？ 单利下：1000×(1+2×3%)=1060(元) 复利下：1000×(1+3%)×(1+3%)=1060.9(元) 第一节 货币时间价值 三、终值与现值 （一）终值(future value) 复利计息下某项资产现在价值的将来值，一般用FV表示 第一节 货币时间价值 复利终值计算举例1 一笔普通贷款（资金由贷方借给借方，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还），本金100元，年利率为10%，要求借款人1年后还本付息， 那么1年末将收回： 复利终值计算举例1 如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得 或同样地， 这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到： 复利终值计算举例2 假设某公司管理层决定将140000元存入银行以备兴建一栋仓库。根据预算整个工程需要300 000元。假定银行存款利率为8%，每年复利一次，那么需要存多少年才能获得建仓库所需要的资金？ 解：依题意，可以列出： 300 000=140 000× =300 000/140 000=2.143 终值计算举例2 查“复利终值系数表”，可得i=8%栏中找到最接近2.143但比2.143小的终值系数为1.999，相应的期数为9；再在此栏中找到一个最接近2.143但比2.143大的终值系数为2.159，其相应的期数为10。因此，要求的n值介于9和10之间。 用插值法(或称试错法)进行计算： x/(10-9)=(2.143-1.999)/(2.159-1.999) 解之得x=0.9（年） n=9.9（年） 第一节 货币时间价值 （二）现值(present value) 复利计息下某项资产的将来值的现在价值，一般用PV表示 （3-2） 第一节 货币时间价值 1.一笔三年期的1000元的定期存款，存款利率为5%，按复利计算的三年利息总额是多少？本利和是多少？ 2.一年期定期存款利率为10%（假设三年都不变），三年期定期存款利率为11%，而你有一笔资金假设为10000元，需要投资三年，请问你会选择一次存三年还是每次存一年共存三年？为什么？ 3.假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100元，后年1210元，第三年向你支付1331元，试问该债券的现值? 3年×1的投资方案： 10000（1+0.11×3）=13300元 1年×3的投资方案： 10000（1+0.1）3=13310元 第二节 年金终值与年金现值 年金(annuity)指间隔期限相等的等额现金流入或流出。年金的主要形式: 普通年金(ordinary ann