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2014 年镁合金行业分 析报告 2013 年 12 月 目 录 一、公司简介 4 1、公司股权结构 5 （ 1 ） 公 司 股 权 结 构 5 2、业务分析：轻质合金产品是公司的主营收入、毛利来源 6 （ 1 ） 镁 制 品 市 场 开 发 初 见 成 效 ， 销 售 大 幅 增 加 8 （ 2 ） 战 略 转 型 ： 未 来 将 增 加 盈 利 能 力 较 高 的 3 C 客 户 的 比 例 10 3、公司的锌、铝合金业务稳步增长 12 二、轻合金制造：电子产品轻薄趋势下，高速成长值得期待 15 1、全球第一大消费电子金属外壳厂商：台湾可成科技 15 2、公司压铸产业链整合完备，将领跑行业 17 3、提供一站式服务（One-stop-shopping） 24 4、多领域的优质核心客户 27 三、镁合金压铸产业正处于爆发前夜：新应用层出不穷 29 1、千亿级的镁合金市场大幕徐徐拉开 29 （ 1 ） 爆 发 前 夜 ： 镁 合 金 带 来 的 3 C 产 品 外 壳 革 命 29 2、Ultrabook 最关键的创新在于金属外壳 30 3、镁合金机壳成本分析：超级本最具性价比的机壳解决方案 35 4、Ultrabook+Win8 双重动力引发换机潮，将推动镁合金笔记本外壳出货快 速增长 37 5、智能手机镁合金支架：受益智能手机轻薄化的趋势 41 6、镁合金材料从超级本、智能手机走向平板、智能电视 45 7、 LED 市场机遇：镁合金在 LED 照明散热模组上的扩大应用渐成新趋势 ............................................................................................................................... 47 四、镁合金压铸开始替代铝/锌合金 48 1、镁、铝、锌压铸性能比较分析 48 2、镁、铝、锌压铸的成本比较分析 50 3、镁、铝、锌合金压铸产业生命周期分析 52 4、压铸行业总体竞争环境分析 52 5、产业竞争结构分析：我国 3C 镁合金行业起步较晚，竞争尚不激烈 54 （ 1 ） 以 台 资 合 资 企 业 为 主 力 的 电 脑 、 手 机 外 壳 等 3 C 镁 合 金 压 55 （ 2 ） 台 湾 的 日 腾 、 华 孚 、 可 成 等 企 业 。 华 孚 的 3 C 镁 合 金 制 品 55 6、进入门槛：目前 3C 镁合金压铸产业主流有竞争力的玩家不超过 10 家 56 7、铝/锌合金压铸技术成熟，来自汽车、家电需求稳步增长 58 五、盈利预测 62 1、核心假设 62 2、盈利预测 64 （ 1 ） 智 能 手 机 镁 合 金 内 构 件 市 场 机 遇 64 （ 2 ） 平 板 电 脑 镁 合 金 支 架 及 镁 合 金 外 壳 的 市 场 机 遇 65 （ 3 ） 公 司 技 术 领 先 65 （ 4 ） 以 消 费 电 子 业 务 为 重 心 ， 向 3 C 业 务 战 略 转 移 66 （ 5 ） 消 费 电 子 配 件 行 业 中 真 正 的 “大 行 业 小 公 司 ” 66 3、主要风险 67 一 、 公 司 简 介 东莞宜安科技股份有限公司，专注于铝合金、镁合金、锌金属等 轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售。 公司是国内领先的轻金属压铸件提供商。公司已经与创科集团、 三钢、伟易达、万金、至尚敏、喜恩碧、安镁、迈瑞等国内外知名厂 商建立了长期合作关系。公司产品基本为中间产品，主要用于高端电 器、3C 产品、电动工具、工业配件、LED 产品、汽车零部件等多 个领域。 公司近年来积极切入增长潜力巨大的镁合金压铸领域，引进世界 知名的镁合金压铸设备，包括德国布勒、富来，日本菱沼、东芝等顶 级压铸品牌设备，目前是国内拥有镁合金压铸机最多的厂家之一，上 市融资后公司更是加大了镁合金压铸的布局，进一步提升了公司在 3C 镁合金领域的国内领先优势。 目前国内精密压铸件企业整体水平较低，行业集中度非常低。 因此国内精密压铸件行业存在较大的成长空间，我国已有各类压 铸厂（车间）近5,000 家，其中年产量1,000 吨以上的约占9%，大部 分压铸企业的规模均在年产量1,000 吨以下，装备和技术水平相对落 后。另一方面，对于3C 类铝镁合金机壳加工这个压铸行业的细分领 域，由于资金、设备、规模、技术门槛较高，真正具备实力的龙头企 业较少，竞争尚不激烈。 消费电子配件行业中真正的“大行业小公司”：明年公司的镁合金 内构件将会进入更多的国际智能手机、平板电脑等大品牌客户。而笔 记本的镁合金外壳领域中，目前香港上市公司嘉瑞国际做的比宜安规 模大。我们更看好