电商供应链专题分析报告.pdf

2016 年11 月17 日 证券研究报告 电商供应链专题分析报告 本报告的主要看点： 国内电商平台崛起，生态圈雏形初现 本篇专题报告将围绕着快 递、智能物流装备、物流 地产及电商供应链等方面 基本结论 阐述电商的发展及生态圈  国内电商平台崛起，构建电商生态圈：国内的电商平台在近些年快速崛起， 的构建对于这些行业的影 在刚刚过去的“双十一”，天猫全天交易额达到 1207 亿元，创历史新高，同 响及所创造的投资机会。 比增长32%，8 年实现了 2000 倍的增长。随着电商市场的发展成熟，用户 及流量红利正在被使用殆尽。在电商 1.0 时代，电商平台仅仅解决了消费者 线上购物的问题已经无法吸引新增用户。进入电商 2.0/3.0 时代，电商平台 结合内容生产商、金融、硬件产品、支付、物流及流量入口，打造全面电商 生态圈以提供更丰富的消费场景同时以客户为主导创造对客户价值最大的产 品，提升用户体验。京东及阿里巴巴均在物流、金融及科技方面进行深入布 局；国内电商平台将进入生态化发展阶段。  电商打开快递成长空间，市场正由价格战趋向物流战：网购交易规模扩大及 消费习惯的改变支撑快递业务量逐年高增长，2016 年 1-10 月份快递业务量 同比增长54%。同时物流是电商交易完成的重要组成部分，也是电商崛起的 先决条件。伴随电商市场需求的变化，快递市场由价格战向物流战转变。行 业进入整合升级阶段，由原来的跑马圈地转向精细化经营，未来快递公司主 要靠提高服务质量和快递时效来抢夺市场份额，经营重点由量转质，聚焦用 户痛点与需求。大型快递企业将加快并购整合和外延多模式发展的步伐向综 合物流服务商积极转型，行业经过大规模的整合与洗牌将形成高度集中的寡 头垄断格局，大概率走出2-3 家快递巨头。  智能物流成为新兴趋势，物流装备板块有望保持高成长。随着物流业的发 展，高效率智能物流装备不断投入，保障了快递物流有条不紊运行，快递爆 仓事件已鲜有出现。未来几年，物流装备板块有望成为机械行业中保持高景 气的子行业之一：（1）今年快递巨头集中上市，所募集的配套资金多用于分 拣中心建设、设备购置等方向，带来智能物流装备投资需求上升；（2）电商 巨头纷纷布局物流供应链体系的搭建，在全国范围内建设大型仓储配送中 心，其中的典型代表包括阿里菜鸟网络、京东亚洲一号以及苏宁云仓。结合 今年三季报情况，智能物流装备板块营收与净利分别同比增长 17%和 33%，是整个机械行业中增长最快的细分板块之一，电商快递企业的发展以 及物流自动化需求的提升都将为行业增长提供支撑。从行业趋势上看，目前