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新三板与多层次资本市场的关系 在国外成熟的资本市场体系里，场外市场企业的数量最多，在金字塔的底部。主板的大企业在金字塔的顶部，数量最少。而我国恰恰相反，最先并长久以来发展的是主板和中小板，2009年推出创业板。呈倒金字塔型发展 市场结构及监管 证监会统一监管 地方自行管理 多层次 资本市场 场内市场 上海证券 交易所 深圳证券 交易所 场外市场 全国股份 转让系统 券商柜台交易系统 区域股权交易市场 多层次资本市场结构 新三板投资方式—参与定增 新三板定增，又称新三板定向发行，是指申请挂牌公司、挂牌公司向特定对象发行股票的行为。 新三板定向发行具有以下特点： 企业可以在挂牌前、挂牌时、挂牌后定向发行股票，发行后再备案； 企业符合豁免条件则可进行定向发行，无须审核； 新三板定增属于非公开发行，针对特定投资者，不超过35人； 定向发行新增的股份不设立锁定期。 定向增发 主体：向特定对象发行股票导致股东累计超过200人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票两种情形。 　特定对象：包括下列机构或者自然人：　　(一)公司股东；　　(二)公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；　　(三)符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。　　公司确定发行对象时，符合本条第二款第(二)项、第(三)项规定的投资者合计不得超过35名。　　核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。 定向增发 主体：向特定对象发行股票导致股东累计超过200人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票两种情形。 　特定对象：包括下列机构或者自然人：　　(一)公司股东；　　(二)公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；　　(三)符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。　　公司确定发行对象时，符合本条第二款第(二)项、第(三)项规定的投资者合计不得超过35名。　　核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。 定向增发 发行类别： 需要核准：公司向特定对象发行股票后股东累计超过200人的，并且在12个月内发行股票累计融资额高于或等于净资产的20%的。 豁免核准：公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，或者在12个月内发行股票累计融资额低于净资产的20%的。 储架发行： 一次核准，分期发行 自核准之日起，应当在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕； 超过有效期未发行的，需重新经证监会核准后方可发行； 首期发行数量应当不少于总数量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定。 新三板投资方式—老股转让 老股转让是指发行人首次公开发行新股时，公司股东将其持有的股份以公开发行方式一并向投资者发售的行为。 满足以下两个条件者，即可在证券公司开通新三板权限参与。 1、个人名下资产达到500万元人民币； 2、证券投资经验满两年。 xin san ban pei xun zi liao 牛金龙 新三板培训资料 培训目录 新三板介绍、政策扶持 新三板板发展历程 新三板挂牌 新三板市场定位 新三板市场前景 什么是新三板 2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为新三板。 2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在北京揭牌，这个系统是由国务院批准设立的全国证券交易场所，俗称“新三板”，为非上市股份公司股份的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。 新三板的由来 新三板介绍 当今中国资本市场的层次 主板 2009年成立 （深交所代码300XXX） 2004年成立 （深交所代码：002XXX） 1990年成立 （上交所代码：60XXXXX、深交所代码：000XXX） 2006年试点 ，2013年底扩容至全国 （代码：43XXXX,83XXXX,87XXXX,80XXXX） 新三板分为“基础层”和“创新层” 创新层 基础层 新三板 基础层主要针对挂牌以来交易量小或交易极其偶发，无融资记录的企业；还包括有交易有融资记录，暂不满足创新层准入标准的企业。 挂牌企业在达到3个标准中任意一个， 并满足最近3个月内实际成交天数占可 成交天数的比例不低于50%，或者挂牌 以来（包括挂牌同时）完成过融资的要 求，并符合公司治理、公司运营规范性 等共同标准的企业。 新三板公司为什么要分层，主要目的是什么？ 挂牌公司分层是新三板市场发展的内在需求和必然结果，分层的主要目的是更好满足中小微企业差异化需求，合理分配监管资源，同时有效降低投资者的信息收集成本 自全国股转系统扩大试点至全国以来，新