期货交易期权风险管理与做市商监管专题培训教材(PPT 35页).pptVIP

;*;;*;发生原因: (1).期权买方市价-期货商都是以“前一个成交价”为收取权利金的基 础—故前一跳如为1*50*200*5=50000,帐上有5万台币即可下单(客户 帐上有30万,所以OK) (2).该客户以”自动拆单功能下出”,即客户1000口,系统自动拆成5张200口 送出,五张到后台检核时间并送到交易所为0.2秒(交易所改为TCPIP后,下单 变的很快),期交所如果回报到第一张成交回后台还超过0.2秒,故无法挡住 此后四张单子下单成功的能力,五张很可能全数瞬间成交. 期货商采取补救措施: 1。拿掉期权买方市价功能 2。限制委托数量 3。期权买方市价?以涨停板计收权利金 4。平值外二档-?不收市价 ;*;期权帐务与期货帐务的差异;*;期权逆价差事件 属性：作业风险-结算制度的制度疏失 ;期权帐务实例－风险端;修改风险控制 國外期货交易所修改期权保证金制度，规定时间价差组合交易由不必收取保证金(买远月与卖近月的价差组合)改为收取保证金(如下)，以补未来发生因权值股除息所造成逆价差的风险。 ;*;*;盘中风险度计算方式;*;*;*;到期日-客户要平仓?还是等期权无效?;(实物交割商品)行权作业(上期所) 欧式(初期): 到期日方可行权;(实物交割商品)行权作业(郑商所.大商所) 美式: 到期日(含)前可任一日要求行权;;(现金结算产品) -中金所;;股票期权行权作业(上海证券交易所) 欧式: 到期日方可行权;; 各交易所期权行权比较表; 各交易所期权行权比较表;是否发生过自动行权而导致客户权益受损的情况- 国外商品类;近期风险经验教训-风控面;Case 1:发生过程： 八月五日，大盘狂泻四六四点，客户当天没有停损平仓，期货商也未执行砍仓；当天已经重创三亿本金。 下个交易日八月八日，又是一根三百点的黑棒，客户告知期货商无钱可补,期货商执行砍仓(8万手平仓3个多小时),因此大赔2.8亿元 如果加上原本本金约三亿元，等于在这次股灾中赔尽5.8亿元，两根长黑棒，终结他的投资生涯。 结果: 期货商被交易所查核,客户无法赔钱,造成期货商损失. ;风控程序及强平重点提示;案例;组合保证金;组合保证金—流程探討; 课 程 结 束