企业并购战略中目标企业的选择.pdf

摘 要 随着竞争的加剧，企业的并购活动日益频繁，并购作为企业扩张的重要手段，已经 成为企业快速成长的主要途径之一，而并购本身也成为学者们研究的热门课题。纵观文 献，发现目前学术界对并购的研究主要集中于并购动机的理论分析、并购绩效的实证检 验及并购后的整合管理等方面，忽略了并购前期的重要一环一一目标企业的选择。 零售业是流通领域中的最后一个环节，是联系生产者、经营者与消费者之间的桥梁 和纽带。随着社会主义市场经济的发展和流通体制改革的深化，以及加入 WTO 后带来的 一系列的冲击，零售业的发展面临着前所未有的竞争态势。从 2000 年以来，我国零售企 业间联合、兼并步伐加快，国内零售业先后出现了多起并购。但是，当前我国零售业并 购热中普遍存在一个问题，即对并购风险认识不足，虽然并购失败的案例已经有所发生， 但由于我国并购的历史尚短，大多数企业对并购没有一个明确的认识，对于目标企业的 选择没有一个明确的战略，因而并购屡屡失败，其原因与目标企业的选择不当不无关系。 基于此，本文选择了企业并购战略中目标企业的选择作为研究的对象，以期能弥补理论 研究的不足，并期望能对并购实务有一定的指导作用。 本文首先通过对有关理论的概述，阐述了理论界在目标企业选择研究方面的不足； 然后通过对当前并购绩效差的原因分析得出目标企业的选择不当是导致并购失败的主要 原因之一，从理论需要和实践需要的层面说明了目标企业选择研究的重要性，同时说明 目标企业的选择应与并购战略相匹配。其次，本文阐述了目标企业选择的前提－－并购 战略选择的理论基础，并提出了并购战略选择的思路和具体步骤，指出并购方应在产业 环境、企业资源和能力分析的基础上确定并购战略。再次，阐述了目标企业选择的原则、 标准和步骤，并系统性地分析了在不同并购战略下目标企业的选择。最后，本文根据并 购战略选择的思路，分析了我国零售业的产业环境、企业的资源和能力，指出我国零售 企业应以强强联合的横向并购战略为指导来选择合适的目标企业，然后用具体案例来验 证前面的理论分析。 关键词：并购战略 目标企业 选择 I Abstract With competition more and more furious, Mergers and Acquisitions (MAs) in enterprises occur more and more frequently. MAs have become an important way for enterprise to grow. Consequently, MAs also have become a hot study for scholars to research. After reviewing the relative researches, it is found that most researches focus on the theoretical analysis of motives for MAs, the empirical test of performance after MAs and the integration after MAs. However, an important step before MAs has been neglected 一 the selection of target company. As the last link of social manufacturing circulation, retailing business is a bridge and band that connect manufacturers, sellers and consumers. With the development of social marketing economy and circulation system reform, retailing business faces the furious competition is more than before after China enter WTO. Si