包装印刷产业链投资策略.PDF

策 专题报告 略 包装印刷产业链投资策略 研 ――第1 篇：烟酒标产业链 究 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2012 年01 月19 日 联系人 谢晓冬 投资要点： SAC NO：S1150110080003  近来无论是传统消费品还是新兴消费品，消费升级已经成为了看不清 022 的行情中唯一能看清的概念，也受到了机构投资者的热捧。而消费品 actionfish@ 包装也成为了消费升级中，不得不升级的一环。近期我们将陆续推出 有关“包装印刷产业链”的连载报告。在其众多的分支中，我们初步圈 证 2800 定了三条有代表性的产业链来做具体剖析。本篇为第一期，我们先来 2700 2600 谈“烟酒标产业链”的投资策略。 券 2500 2400 2300  通过梳理，我们认为在整条产业链中，“烟酒标制造行业”和“印中设 2200 2100 备制造业”处于较为有利的地位。 研 2000 g g g p p t t v v c c n n n b u u u e e c c o o e e a a a e S S O O N D J J J F A A A / / / / N / D / / / / / / / / 2 6 0 4 / 1 / 9 2 6 0 3 1 5 9 1 2 1 2 7 2 5 1 1 3 1 1 2 究 上证综合指数 在烟酒标印刷行业中，我们看好行业中目前从事“高档烟标印刷”的龙 12500 头企业，代表标的是劲嘉股份（002191 ）和东风股份（601515 ）。主 报 12000 11500 要理由是, （1 ）下游整合加速本行业优胜劣汰; （2 ）龙头企业产业链 11000 10500 10000 延伸长度确保毛利率; （3 ）消费升级带来高档烟标份额的提升。（4 ） 告 9500 9000 8500 g g g p p t t v v c c n n n