内需照亮行业前景.PDFVIP

行业研究·投资策略 通信行业 内需照亮行业前景 苏晓芳 窦昊明 0103212 ——通信行业 2009 年投资策略报告—— sxfykx@163.com 2008 年 12 月 5 日 市场表现 投资摘要： 80% 60% 电信重组后，电信运营业发展为三分天下的格局。由于该行业的 40% 20% 服务消费性、高科技消费性和政策性强的特点，使得其业绩平稳 0% 增长，与宏观经济成弱相关。同时，3G对平衡运营市场份额起到 -20% -40% 一定的作用，但对运营商的收入影响有限。 -60% -80% 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 由于电信运营行业的投资加大，通信设备行业收入稳定增长。尤 - - - - - - - - - - - - - 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 通信设备行业 上证综合指数 其是光通信行业业绩恢复性增长，网络优化覆盖行业毛利率仍将 前期研究 会下降，但发展前景光明。 2008/11/10 通信行业：弱周期性保增长，行业强 于大市 电信重组和 3G 的发展使得电信固定资产投资额继续加大，固定 资产投资将拉动通信设备行业收入的增长，主要来自两方面，一 是 3G网络的建设，二是 2G的网络改造。 投资机会：考虑到电信重组和 3G 实施后，电信运营商目前主要 是投资为主，大规模收益要待到 2010 年后，通信设备行业则是 电信大规模投资的最先受益者，所以我们比较看好该行业，重点