大公维持哥伦比亚信用等级.PDFVIP

大公维持哥伦比亚信用等级 大公决定维持哥伦比亚共和国 （以下简称“哥伦比亚”）本、 外币国家信用等级 BBB+，评级展望为稳定。面对近期的经济下 行风险，哥伦比亚政府较低的偿债压力将为刺激经济提供财政空 间，但国内安全问题和经济结构性问题导致的常年经常项目逆差 并无明显改善，构成级别提升的主要制约因素。 维持哥伦比亚国家信用等级的主要原因阐述如下： 一、中期内宏观政策将保持连续、稳定，但安全问题仍将长 期制约经济发展。哥伦比亚在2014 年将举行总统选举，主要候 选人的社会、经济方针趋同使经济、民生等政策受选举影响有限。 不过，预计政府与游击队在2013 年底结束的和平谈判难以达成 实质性和解协议。双方的严重分歧表明，根植于土地分配、农村 贫困和毒品走私之中的游击队问题将长期制约社会经济发展。 二、外需不振使短期经济面临下行压力，能源与采矿业继续 为长期经济增长提供动力。近期本币快速贬值或将迫使哥伦比亚 央行采取加息政策，财政政策将成为短期政府刺激经济的主要手 段以抵御外需不振对本国经济的打击，预计2013 年实际经济增 速将从上年的4.0%放缓至3.3%。能源与矿业发展将继续为未来 五年经济增长提供重要支持，但其贡献率将受制于全球经济复苏 步伐缓慢。同时土地高度集中、非正规经济规模过大和安全问题 等也将拖累经济仅限于温和增长。 三、金融体系稳健性指标有所恶化，但风险总体可控。哥伦 比亚经济放缓使金融体系不良贷款和盈利能力等指标有所恶化。 不过，私人部门良好的资产负债情况、以居民存款为主的融资结 构及趋于改善的金融监管，将保证金融体系总体稳健。 1 四、中期财政支出压力加大，债务负担率降速放缓。近两年 较有成效的财政改革和紧缩政策为政府刺激经济预留了空间，预 计 2013 年各级政府财政将从上年 0.2%的盈余率转为 1.0%的赤 字，同期各级政府负债率将为32.5%，中期下降速度放缓。虽然 国债收益率波动较大，但债务规模有限使政府偿债压力可控。 五、外部脆弱性导致汇率波动等经济风险，但较低的外债规 模使偿付能力基本可保障。常年经常项目逆差的状况在短期由于 出口增长乏力还将略有恶化，预计2013 为国内生产总值的3.6%。 主要依赖外国直接投资弥补经常项目逆差使哥伦比亚可避免外 债的不断积累，2013年4 月总外债负担率已降至21%的较低水平， 国际储备对短期外债覆盖率达 335.8%，外部融资相对畅通。但 是自身创汇能力不足使其难以避免新一轮游资撤离通过汇率、利 率等渠道对经济产生的冲击。 经济增速放缓、货币贬值和经常项目有所恶化构成一定宏观 经济风险。不过，政府仍具有财政空间刺激经济，较小的债务负 担和不断改善的融资结构也将稳定政府偿债能力。综上考虑，大 公对未来1-2 年哥伦比亚本、外币国家信用评级展望均为稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一三年七月二十三日 2