王化成《财务管理》(第三版)第4章节_企业投资管理(上)资料.pptVIP

3.内部报酬率 决策规则： 一个备选方案：大于资金成本或必要报酬率时采纳，反之拒绝。 多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬率最多者。 优缺点： 优点：考虑了资金时间价值，反映了真实报酬率。 缺点：计算复杂。 三、指标的对比分析 1.贴现指标与非贴现指标的对比分析 2.不同贴现指标之间的对比分析 1.贴现指标与非贴现指标的对比分析 非贴现指标不考虑资金的时间价值；贴现指标考虑资金的时间价值，更具可比性，更加科学。 贴现指标计算相对复杂；非贴现指标计算相对简单。但计算机的广泛应用使非贴现指标的这一优势不复存在。 2.不同贴现指标之间的对比分析 （1）净现值与获利指数的对比分析 （2）净现值与内部报酬率的对比分析 （3）获利指数与内部报酬率的对比分析 （4）贴现现金流量指标的选择 （1）净现值与获利指数的对比分析 在一个备选方案的采纳与否决策中，净现值与获利指数的结论一致。 在多个互斥方案的取舍决策中，净现值与获利指数可能出现分歧。净现值是绝对值指标，获利指数是相对值指标，因此不同方案的初始投资规模不同时，二者的结论可能会不一致。 （2）净现值与内部报酬率的对比分析 在一个备选方案的采纳与否决策中，净现值与内部报酬率的结论一致。 在多个互斥方案的取舍决策中，净现值与内部报酬率可能出现分歧。对常规项目来说，在如下两种情况，二者的结论可能会不一致。 各方案的初始投资规模不同。原因是，净现