财务模型与公司估值.pdf

1 第四事业部资本运营交流材料（二） 第四事业部资本运营交流材料（二） 2 目录 目录 2、公司估值基本介绍 2.1公司估值概述 2.2公司估值的基础理论和工具 2.3公司估值的常见方法 3 为什么进行公司估值－投资银行角度？ 为什么进行公司估值－投资银行角度？ 公司估值是投资银行的重要方法，也是企业在资本运营时的重要工具，它广泛运用于 公司估值是投资银行的重要方法，也是企业在资本运营时的重要工具，它广泛运用于 各种交易。 各种交易。 – 筹集资本（capital raising)； – 筹集资本（capital raising)； – 收购合并（mergers acquisitions)； – 收购合并（mergers acquisitions)； – 公司重组（corporate restructuring)； – 公司重组（corporate restructuring)； – 出售资产或业务（divestiture) – 出售资产或业务（divestiture) 公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价 公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价 ，从而确立对各种交易进行订价的基础。 ，从而确立对各种交易进行订价的基础。 同时，公司估值是投资银行勤勉尽责（due diligence ）的重要部分，有利于问题出 同时，公司估值是投资银行勤勉尽责（due diligence ）的重要部分，有利于问题出 现时投资银行的免责。 现时投资银行的免责。 4 为什么进行公司估值－投资管理角度？ 为什么进行公司估值－投资管理角度？ 对投资管理机构而言，进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从 对投资管理机构而言，进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从 业人员的一种基本技能。它可以帮助我们： 业人员的一种基本技能。它可以帮助我们： – 将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议 – 将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议 – 预测公司的策略及其实施对公司价值的影响 – 预测公司的策略及其实施对公司价值的影响 – 深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系 – 深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系 – 判断公司的资本性交易对其价值的影响 – 判断公司的资本性交易对其价值的影响 强调发展数量化的研究能力，可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且 强调发展数量化的研究能力，可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且 有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。对公司进行估值是提出投 有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。对公司进行估值是提出投 资建议所需的重要工具。 资建议所需的重要工具。 5 公司估值的主要方法 公司估值的主要方法 进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有三类： 进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有三类： 现金流量折现 将公司的未来现金流量贴现到特 现金流量折现 将公司的未来现金流量贴现到特 （DCF ，Discounted Cash Flow ） 定时点上以确定公司的内在价值 （DCF ，Discounted C