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对宏观经济因素在公司违约与信用等级转换上的影响的建模   摘要：  我们通过运用简化的Cox 强度模型来探究总体经济状况如何影响 违约与主要信用评级的变化，该模型有着宏观经济的宽分布与公司特 有的评级相关变量。对所有企业发行人在1981 年至2002 年期间的行 为，我们发现两种因素的类型强烈影响了违约事件的风险。然而，尽 管评级相关因素的影响是与预期一致的并且在不同参数下是非常强 的，但显著性水平，甚至宏观变量系数的标志都强烈依赖于那些被包 括在内的变量。这些对于不同结果的个人看法在较早的研究中被报道 过。      1. 简介  公司违约模型分为两大类：结构模型和简化模型。结构模型 考虑公司价值在违约假定发生且如果公司价值将要低于一些破产 阈值时的演变，他们有使用公司近期股票价格的优势，相当于一 个每日更新自身财务状况的敏感气压计，而不同于财务报表只是 季度有效的特点。但是结构模型造成的难题包括：需要估量所有 的一个真正世界公司的复杂资本结构的组成，去模拟他们的动力 学系统并且经验主义地测量那些模型，还要详细而准确地说明违 约边界在哪。这自身就是一个具有挑战性的任务，并且按照文献 显示，介绍很多相关于宏观经济状况的附加变量也将变得很困难。