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浅谈企业管理中财务战略 随着世界经济的全球化和一体化进程的加快，和 随之而来的国际国内竞争的加剧，一个企业的战略管理在企 业发展中起到了至关重要的作用。从管理由高到低的层次来 看，企业战略可分为三种，分别是公司总体战略、业务单位 战略、职能战略。 总体战略，又被称为公司层战略，是企业最高层次的战 略。它影响企业的整体发展方向、重要经营领域和重要资源, 通常由董事会或者最高管理层根据企业所处的行业、竞争地 位、经营规模等制定总体发展策略并监督实施，总体战略一 般可分为：发展战略、稳定战略、收缩战略。 业务单位战略，也叫竞争战略。业务单位战略由各业务 单位或者项目单位的主管人员负责, 单位或者项目单位的主管人员负责, 将公司总体战 分解，制定有效的业务方案和具体措施，形成适合企业自己 的竞争与经营战略。哈佛大学商学院著名教授迈克尔?波特 在归纳总结的基础上把竞争战略分为三种：成本领先战略、 差异化战略、集中化战略。 职能战略，是指企业中的各职能部门制定的指导职能活 动的战略，它使竞争战略得以实施和保证。职能战略根据每 个企业自身的职能设置，一般可分为市场营销战略、生产运 营战、采购战略、人事战略、财务战略、研究与开发战略、 公关战略、信息战略等。 下面就职能战略中的财务战略展开分析和论证，以进一 步说明财务战略在企业经营过程的重要作用。 财务战略的目标是增加企业价值的最大化。一般企业中 的投资资本回报率的多少和资本成本都是影响企业价值创 造最关键的两个因素。投资资本回报率是指投出资本或使用 资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利 润）之比例，用于衡量投出资金的使用效果。而资本成本是 企业筹集以及使用资本而付出的成本。当企业投资的资本回 报率超出且大于资本成本的情况时，企业就能给股东们创造 利润的价值；当企业投资的资本回报率低于且小于资本成本 时，就属于企业减少利润价值的情况；影响资金余缺的因素 有销售增长率和可持续增长率。一个企业本年的销售增长额 度与企业上年销售额度之间的比率称之为销售增长率，从而 反映企业销售的增减额度的情况变化，而可持续增长率是指 不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销 售所能增长的最大比率。当现有业务的销售额度增长率高于 内在的可持续发展增长率时，这说明了业务正处于升值阶 段，业务扩张所需的资金高于留存的资金时，资金就短缺； 当销售额度增长率小于可持续增长率时，留存的资金除了满 足现有销售增长所需的资金外仍有剩余。如下图所示，把他 们都联系起来，形成一个矩阵，这就是价值创造/增长率矩 阵，也被称为财务战略矩阵，非常形象地阐述了影响企业价 值创及资金余缺的各个要素之间联系和相互作用： 一、第一现状：增值型企业的资金短缺 处于第一现状的企业，投资资本的回报率一般高于资本 成本；销售增长率明显高于可持续增长率。这种企业就处于 产业的成长时期，经营的业务具有较高的增长率，产品被消 费者广泛接受，市场前景较好，属于“明星产品”。起初， 需要判断这种高速增长是暂时性的还是长期性的，如果该产 品在市场上一直供不应求，会吸引越来越多的竞争者加入， 市场被分割，业务增长率随着规模经济的产生和竞争格局的 形成会趋于下降。 我们通过银行借款来筹集短期所需资金，解决了 暂时性高速增长带来的资金缺口问题，等到销售增长率下降 后企业会有多余现金归还借款； 如果是长期性的高速增长，应当采用长期的、战 略性方法来解决资金短缺这个问题，通常的解决办法有两种 途径 第一：通过提高税后经营效率和改变财务政策，来提高 可持续增长率，使之向销售增长率靠拢。企业应该改变经营 战略，寻求突破性的改进，从经营链分析，哪些作业可以增 值，哪些作业可以取消，重新构建作业链，提高增值链中有 效作业的配置，从而降低成本；或降低营运资本，减少资金 的占用，剥离呆坏资产，用节约下来的现金做投资，这样又 具有较高回报率，风险也小；又可以改变采购方面的主要来 源、增加适当外购、减少自制，减少占用资金等很多渠道。 第二：提高可持续的资金增长率仍然还是不能有效的去 解决资金短缺方面的问题，则应该筹集长期的权益资本。增 发股份或者通过收购兼并那些增长缓慢，有多余现金的成熟 企业，运用收购企业多余的现金来补贴资金短缺。 二、 第二现状：增值型产业的现金剩余 处于第二现状时，企业投资的资本回报率将大于资本成 本；销售增长率低于可持续增长率，此象限中的企业处于行 业成熟期，已经形成了既定的竞争格局和经营规模，各个竞 争企业的产品趋于标准化，经营业务的销售增长率缓慢，产 品属于‘现金牛”，能给企业带来大量剩余的现金。企业首 选的战略是利用剩余的资金加速扩大产销规模，增加生产流 水线运作，增加经营渠道或者投资有些和此业务有相关的业 务。也可以将多余的资金分配