通信行业2017年下半年投资策略.PDFVIP

通信行业 投 谨慎推荐 （维持） 通信行业2017 年下半年投资策略 资 策 风险评级：一般风险 把握光通信、物联网及5G 结构性亮点，布局细分领域龙头标的 略 2017 年6 月20 日 投资要点：  通信板块2017上半年表现：年初至今（6.16 ）通信行业整体下跌5.03%， 冯显权 跑输沪深300指数11.34%。业绩表现方面，剔除中国联通和中兴通讯， SAC 执业证书编号： 2016年通信板块实现营收同比增长9.09%，归属净利润同比增长9.00%； S0340514100001 2017第一季度营收同比增长4.44% ，归属净利润同比下滑10.33%。 电话：0769  投资策略：通信整体估值（TTM整体法，剔除负值）106倍，高于五年 历史中枢。5G大规模部署前，运营商资本开支下滑拖累行业进入景气 度下行周期。但行业仍有结构性亮点，看好光通信、物联网和5G。标 研究助理 的选择上建议重点关注各细分领域的龙头标的。 包冬青  光通信，景气度有望延续：细分为光纤光缆、光器件和主设备，2017Q1 S0340115120100 业绩增速为54.21%，相比于2016年的63.03%，基本延续了高增态势。 电话：0769 依据2017年发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》，累计 行 其他领域投资，固定宽带领域2016-2018年投资总规模为4800亿元。预 业 估2017 、2018年均投资1600亿元，确保光通信景气度持续。 细分行业评级 研  物联网，2017将是NB-IOT规模商用元年：今年5月中国电信宣布建成 设备制造 谨慎推荐 究 增值服务 谨慎推荐 了全球首个全覆盖的NB-IoT商用网络。同时，华为NB-IoT芯片Boudica 120于4月规模发货，预计大规模发货在即。工信部要求，到2017年末， 运营 中性 实现NB-IoT 网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规模达到40 万个；到2020年基站规模达150万个。产业链层面，看好物联网产业链 行业指数走势 平台层的核心价值；垂直行业看好发展较为迅速的智慧城市、车联网等 20% 通信(中信) 沪深300 15% 细分领域。同时，运营商为发展物联网进行低频重耕将带来的无线领域 10% 5% 的增量投资，有望减缓5G大规模部署前无线领域大幅下滑的趋势。 0% -5%  5G，中国移动2017年开始外场试验：中国移动计划2017年启动5G外场 -10% 试验，2018年启动5G网络预商用试验，在2019年进行商用化规模试验， 力争在2020年实现5G