第3章 固定资产投资.pdf

第三章 固定资产投资  本章主要内容  固定资产投资概述、固定资产投资中的现金流量分 析、固定资产投资决策的方法及运用 第一节 固定资产投资概述 一、投资的概念（广义）  是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的 行为 二、种类  1.按投资范围分  对内投资  对外投资  2．按投资对象分：  生产性资产投资（实物投资）  资本性资产投资：即企业的长期资产投资。P73-74  流动资产投资：也称营运性资产投资  均为直接投资行为，投资人没有失去对资产的实际控制 权  金融性资产投资（所有权凭证）  证券投资。如股票或债券，期货期权，信托投资等  间接投资，投资人失去对资产的实际控制权 3.按投资项目的风险程度分  确定性投资  不确定性投资 4.按投资项目是否相关分  独立性投资  互斥性投资 5.按投资的影响程度分  战术性投资  战略性投资 三、固定资产投资的动机  追求经营规模的扩大  提高企业资产的利用效果  分散企业投资，控制企业风险  获取对目标企业的控制权  根本目的  投资报酬率资本成本率，目的在于增加企业价值  四、固定资产投资的特点 P75-76  五、固定资产投资的原则  六、固定资产投资的决策程序P77-78 第二节 固定资产投资中 的现金流量分析 一、现金流量在固定资产投资决策中的作用  投资决策中以现金流量作为评价经济效益的指标，而 不把利润作为评价经济效益的指标，将其放在次要位 置。原因如下：  1.真正能够用于固定资产投资的资金是企业的现金流量而非利润  在投资决策分析中，现金流量情况往往比盈亏状况更重要。未收现的收入不能 用于支付，而现金一旦支出，不管是否消耗，也都不能在用于别的目的，只有 将现金收回后，才能用作其他支付。一项固定资产投资能否维持下去，不能取 决于一定区间是否有会计核算的账面盈余，而取决于有没有足够的现金用于各 种支付。  2.采用现金流量对固定资产投资进行评价更具客观性  利润是根据权责发生制确定的，现金流量是根据收付实现制确定的。利润在各 年的分布受存货计价、折旧计提、间接费用分配方法、成本计算方法等主观人 为因素的影响，反映的是“应计的现金流量”，而现金流量的分布不受这些人为 因素的影响，反映的是“实际的现金流量”，更能保证对投资项目进行投资评价 的客观性。  3.整个固定资产投资的有效年限内利润总额与现金净流量总额相等  如果不考虑资金的时间价值，在整个固定资产投资项目的寿命周期内，各期利 润总额与现金净流量总额在数量上是相等的，所以，现金净流量可以取代利润 作为评价净收益的指标，而且现金流量作为评价项目净收益的指标比利润更客 观。 P80 二、现金流量的测算  （一）概念 P81  这里的“现金”是广义的现金，既包括库存现金、支票、 银行存款等货币性资金，也包括与该项目相关的非货币 性资金（如原材料、固定资产等）的变现价值 （二）现金流量计算应遵循的原则  1．区分相关成本和非相关成本  相关成本：与特定决策有关的、在分析评价时必须加以 考虑的成本。如，差额成本、重置成本、机会成本等  非相关成本：如沉没成本、过去成本、账面成本等  区分二者的经济意义：避免决策失误。因为若将非 相关成本纳入投资方案的总成本，可能会使一个有 利的方案变得不利，一个较好的方案可能变为较差 的方案 2．不要忽视机会成本  机会成本概念：由于资源稀缺，选择A方案就必须 放弃B方案，投资B方案可能获取的收益，