固定资产投资决策.pdf

固定资产投资决策 • 第一节固定资产投资的概述 • 第二节固定资产投资的现金流量 • 第三节投资决策指标 • 第四节投资决策指标的应用 • 第五节有风险情况下的投资决策 第一节固定资产投资的概述 • 一、固定资产投资的分类 • 二、固定资产投资的特点 • 三、固定资产投资管理的程序 一、固定资产投资的分类 • (一)根据投资在生产过程中的作用分类 • 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生 产投资 • (二)按对企业前途的影响进行分类 • 战术性投资和战略性投资 • (三)按投资项目之间的关系进行分类 • 相关性投资和非相关性投资 一、固定资产投资的分类 • (四)按增加利润的途径进行分类 • 扩大收入投资与降低成本投资 • (五)按决策的分析思路来分类 • 采纳与否投资和互斥选择投资 二、固定资产投资的特点 • (一) 回收时间较长 • (二) 变现能力较差 • (三) 资金占用数量相对稳定 • (四) 实物形态与价值形态可以分离 • (五) 投资的次数相对较少 三、固定资产投资管理的程序 • (一)投资项目的提出 • (二)投资项目的评价 • (三)投资项目的决策 • (四)投资项目的执行 • (五)投资项目的再评价 第二节固定资产投资的现金流量 • 一、现金流量的构成 • 二、现金流量的计算 • 三、投资决策中使用现金流量的原因 一、现金流量的构成 • （一）初始现金流量 • 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流 量 • 1、固定资产上的投资 • 2、流动资产上的投资 • 3、其他投资费用 • 4、原有固定资产的变价收入 一、现金流量的构成 • （二）营业现金流量 • 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在 其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流 入和流出的数量。 • 每年净现金流量(NCF) ＝每年营业收入－付 现成本－所得税 • 或每年净现金流量(NCF) ＝净利＋折旧 一、现金流量的构成 • （三）终结现金流量 • 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的 现金流量，主要包括： • 1、固定资产的残值收入或变价收入； • 2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收 回； • 3、停止使用的土地的变价收入等。 二、现金流量的计算 • 在现金流量的计算中，一般都假定各年投资在年初 一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次 发生，把终结现金流量看作是最后一年末发生。 • 基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现 金流量 • 注意的问题： • （1）区分相关成本和非相关成本 • （2 ）不要忽视机会成本 • （3 ）要考虑投资方案对公司其他部门的影响 • （4 ）对净营运资金的影响 三、投资决策中使用现金流量的 原因 • （一）采用现金流量有利于科学地考虑时间 价值因素 • （二）采用现金流量才能使投资决策更符合 客观实际情况 第三节投资决策指标 • 一、非贴现现金流量指标 • 二、贴现现金流量指标 一、非贴现现金流量指标 • (一)投资回收期 • 投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的 时间，一般以年为单位 • 如果每年的营业净现金流量 (NCF) 相 等，则投资回收期可按下式计算： • 投资回收期=原始投资额/每年NCF • 如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定 一、非贴现现金流量指标 • 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回 收期，说明该项目可行；如果存在若干项 目，则应选择投资回收期最小的方案。 • 优点：容易被理解，计算简单 • 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收 期满后继续发生的现金流量的变化