德隆军团的分析.pdf

德隆军团的分析 1 目录 一、慨叙 3 二、德隆系基本情况 4 1、控股上市公司，并形成著名的德隆系股票 4 2 、涉足银行业 5 3、参股或控股信托公司和券商 5 三、庞大的投资体系 6 1、湘火炬 7 2 、合金投资 8 3、新疆屯河 8 4 、德隆系组织架构 9 四、德隆的投资历程： 13 五、德隆的资金来源及运作模式 14 1、资本市场 14 （1）模式一 14 （2 ）模式二 14 （3 ）模式三 15 2 、资金市场 15 （1）参股银行业 15 （2 ）参股券商、信托投资公司 15 3、股权质押贷款 15 （1）存货以及固定资产、无形资产等的抵押贷款 15 （2 ）公司之间的互相担保贷款 16 （3 ）企业的内部往来 17 4 、其他变相融资手段 18 5、德隆军团的资金链情况 18 （1）资金运用 18 （ 2 ）资金来源、运用分析表 19 六、总结 24 1、货币链条断列和裁员造成商业秘密泄露影响战略失败 24 2 、国家绝不允许“金融帝国”出现 24 3、成也是钱，败也是钱 25 2 一、慨叙 2003 年 11 月 19 日深沪股市全面恢复上涨（深市2003 年 9 月 30 日已率先启动），而踏 入 2004 年新年的第一个交易日（1 月 2 日），德隆军团“三驾马车”的两个主力军“湘火炬 (000549SZ) ”和“合金投资（000633SZ ）”结束了德隆军团连续几年的漫漫“牛”途，拉开 了整个军团跳水序幕，而后，德隆军团旗下的股票相继跳水，近期因其加速跳水，“三驾马 车”更是连续跌停，受其拖累沪指下跌了近 150 点，深成指下跌了 400 多点，均下跌近 10%。 除德隆系核心三股新疆屯河、合金投资和湘火炬连续七八个跌停之外，新牵手德隆的沱牌曲 酒(600702SH) ，以及新疆屯河(600737SH)控股的天山股份(000877SZ)连续跌幅也达到了 24.64%和 36%，甚至深发展也受到了牵连，连续跌去 20% 。据悉，截至今年一季度，德隆 尚持有深发展2500 万法人股，是深发展第七大股东。就连刚刚从德隆军团中获得自由的 ST 中燕（600763SH ）也连续三个跌停。 前期，德隆军团的“三驾马车”新疆屯河、湘火炬、合金投资在二级市场的漫漫牛途令投 资者惊叹不已，也有各种猜疑和异议。早在 2000 年，郎咸平就曾说“著名的德隆系在最近几 年里通过一些操作手段，所赚取的利润总额高达 50 亿元。但大家最后会发现，投入‘德隆系’ 的钱是拿不回来的。”两年多的大调整确实“消灭” 了不少曾风光无限的机构和“牛股” ，尽管 在 2001 至 2003 年的漫漫熊市中，德隆军团依然独善起身，可“三驾马车”往日“无限风光在 险峰” 的“德隆独特的风景线”已不在。郎咸平的“德隆的资金链应该出现问题”的预言晚 了近两年。 大家不仅疑问，两年多的熊市都过去了，为什么德隆军团却在一片涨声中倒下去了呢？ 究其原因，问题就出在德隆军团的巨额负债上。据统计，截止到 2003 年底，德隆军团 整体负债总额竟达 70 亿之多（根据公开数据所得，指长短期负债和应