第八章 期权及其二叉树模型.pdf

第八章 期权及其二叉树模型 金融期权（financial option ）简称为期权是主要的金 融衍生产品，它是金融工程的主要工具,也是构成金融工程 其它金融衍生产品的基础。 期权合约是买卖双方签定的一种协议，该协议赋予期 权购买者在未来某一时刻以事先约定的价格购买(或出售） 某一资产的权利。但是，那时他可以行使他的权利也可 以不行使这个权利。 如果到了规定的时间，而不行使这种权利，则这种权 利就失效了。 在协议中约定购买（或出售）的资产称为标的资产。 购买时间称为执行时间，购买价格称为执行价格。具有购 买权利的期权称为看涨期权，具有出售权利的期权称为看 跌期权。 这一章，首先讨论欧式期权及其组合的损益，并以简 明的图象表示出来。 第二，介绍期权定价的二叉树模型。 第三，介绍以债券为标的资产的期权。 第四，讨论n期二叉树模型。 最后，讨论存在交易费用条件下的二叉树模型。 第一节 (欧式)期权及其组合的损益 一、（欧式）期权交易到期的损益分析 设执行价为X，在期权到期时刻T,股票价格为ST （一）看涨期权到期日的损益分析 1. 看涨期权多头