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人大商学院 因素模型与套利定价理论 （APT ） 教师：谭松涛 日期：2009年秋 地点：北京 SFRUC, Tan Songtao, 2009 1 回顾 CAPM模型 从经济含义角度的推导 Beta的含义 证券市场线（与CAL、CML的比较） Zero －Beta CAPM与多要素CAPM （了解） SFRUC, Tan Songtao, 2009 2 单因素模型的提出(1) 在估算中计算量最大的部分是协方差的计算 经验表明，股票收益之间的协方差一般是正的， 这是因为，相同的经济力量会影响着许多公司的 命运。例如： 经济周期 利率 技术进步 劳动力成本 原材料 …… 如果这些变量发