投资过程三要素培训课件.pptVIP

2.4.2.3投资活动期末的现金流 净残值 回收的流动资金 与前期投资的流动资金是什么关系？ 相等 2.4.4 现金流量和利润的联系与区别 现金流量和利润的联系 年营业现金流量和利润的联系 现金流量总计和利润的联系 现金流量和利润的区别 2.4.4.1 年营业现金流量和利润的联系 年营业现金流量=年利润+年折旧 =资本的收益+资本的回收 税前营业现金流量=税前利润+折旧 税后营业现金流量=税后利润+折旧 =(现金流入- 现金流出)(1-税率)+ 折旧*税率 折旧对税后现金流以及税后投资收益率的影响 2.4.4.2 现金流量总计和利润的联系 现金流量总计=利润总计 证明： 2.4.4.3现金流量和利润的区别 应计原则不同 利润的分布受人为因素的影响 投资分析中,现金流动状况比利润盈亏状况更重要 第二章 投资过程（项目）三要素 投资过程三要素的涵义 投资有效期 投资者要求的收益率 现金流（量）分析 本章关键概念与技能 掌握投资过程三要素是哪三个要素 理解期末残值与净残值 理解投资收益率的类型 掌握判断投资过程现金流量的原则 掌握现金流量和利润的关系 2.1 投资过程三要素的涵义 投资过程三要素的涵义 任何一个投资过程都必备的 ——or分析任何一项投资都必须涵盖的 投资过程三要素的要素 投资活动有效期 折现率 ——投资者要求的收益率 投资过程的现金流 2.2 投资活动有效期 2.2.1 概念 投资活动必须在某一时期(甚至短于这段时期)将资金连本带利收回 。 投资活动有效期是主观还是客观的概念？ 投资活动有效期与投资回收期、设备使用期的时间长短比较 投资活动有效期设备使用期 投资活动有效期投资回收期 即投资回收期投资活动有效期设备使用期 2.2.2 残 值 概念 投资活动有效期末, 就预先估计设备尚存的价值 残值可否为零？净残值可否为负数？ 一般说,残值是企业的一笔收入 净残值可能为负数吗？ 但净残值(扣除拆迁费后的残值)可为正数,也可为负数 净残值与折旧的关系 总折旧费用=固定资产原值-净残值 投资活动有效期为无限远的投资？ 大型水利发电工程 基本铁路干线 购买企业发行的股票 ——普通股 ——优先股 2.3 投资者要求的收益率 投资过程收益率的概念 投资收益率的分类 投资者要求的收益率 收益率=报酬率 2.3.1 投资过程收益率概念 如果投资过程中的每年收益（现金净流量、利息）都相等，投资总额在有效期末偿还，则 （威廉 ·夏普）投资学 总投资收益率＝ 我们常用的是年（化）收益率，即IRR 请想想债券投资的情形 投资收益率是否是投资利润率？ 投资过程收益率概念的延伸 投资过程有收入, 是否收益率可能为 0 ？ 投资过程的投资收益率，不等于每年的经营（投资）利润率 是NPV=0的时候的收益率，即内部收 益率 一个确定的投资过程，可以只有一个 收益率，但每年的利润率不大可能相同 投资过程收益率与投资利润率 年份 岁收入 折旧费 税前利润 税后利润 年初帐面投资额 年利润率 (1) (2) (3) (4)=(2)-(3) (5)=(4)*0.6 (6) (7)=(5)÷(6) 1 3000 2000 1000 600 10000 6% 2 3000 2000 1000 600 8000 7.50% 3 2800 2000 800 480 6000 8% 4 2800 2000 800 480 4000 12% 5 2500 2000 500 300 2000 15% 6 1500 0 1500 900 0 ∞ 7 500 0 500 300 0 ∞ 8 500 0 500 300 0 ∞ 总投资收益率与年（化）投资收益率 总投资收益率与年（化）投资收益率 总投资收益率与年（化）投资收益率 45年（1965至2009年）总收益率是440121.43%，增长了4401倍，累计45年年化收益率是20.5% 年化收益率是几何平均数 投资收益率的分类 按照收益率的特质 是给定的还是需要求出的 ——要求的收益率；内涵报酬率 按照收益率相对应的现金流特性 是预期的现金流量还是实际的现金流量 ——预期收益率；实际收益率 按照计算收益率的现金流的假设条件 是流入流出按一个收益率复利还是按照两个收益率复利 投资收益率的分类续1 ——内部收益率；外部收益率 按照计算收益率时的现金流是否修正 内部收益率；修正的内部收益率 按照是否考虑了价格修正 名义收益率；实际收益率 按照是否考虑了纳