风险投资运作管理.pdf

二 风险投资运作管理 1、风险投资公司资本运作 2 、风险企业投融资运作 3、投资风险与风险管理 1、风险投资公司资本运作 1.1、风险投资公司的设立 1.2、风险资本筹措 1.3、风险资本投放运作 1.4、风险资本的退出 1.1、风险投资公司的设立 美国到处都能看到风险投资者的身影， 到处都有风险资本像水一样无孔不入地流 向高科技项目；哪怕是一个创新概念、一 个设想中的企业，只要符合风险投资家的 要求，就会引来风险投资资金。 （1）风险投资公司类型 风险投资资金主要来源于政策性银行、各 类基金、保险公司、企事业的风险基金及 证券市场和外资。 • 独立私人风险投资公司：吸收个人资金。 有限合伙人出资99%，普通合伙人1%； • 合作风险投资公司：可能独立或依附型， 如美国的电报电话（ATT ）； • 小企业投资公司：由政府出资 ( 2 )风险投资公司的组织管理系统 董事会 总经理 投资经理 研究部 法律事务部 行政部 （3 ）风险投资基金 • 运作模式：先发行受益凭证募集资金、再 选定投资项目、当风险企业利润不断攀升 时转让股份收回资金。 • 几个环节：资本筹集、投资基金的设立与 管理、投资方式与项目选择、投资的退出 与收益实现（公开上市、转让、破产清 算） 2 、风险资本筹措与运作 （1）风险资本来源：官方资本、民间资本 • 官方资本的主要形式 财政优惠贷款 财政拨款：财政预算资金拨付出来支持风险投资； 财政贴息贷款：固定资产贷款的利息补贴； 政府担保的各类银行贷款：风险资金的放大器 政府订购 政府直接投资RD与技术开发 • 民间资本的主要形式 公司退休基金：私人资本的有限合伙人 养老基金：数额巨大，可利用期长 银行控股公司：资本分离银行控股公司 保险公司：从公司的私募业务中衍生出来 捐赠基金：通过合伙制进行 大公司内部的风险投资基金 富有的家庭和个人 （2 ）风险资本筹措方式 • 风险资本的募集方式 私募：投资公司发起，其他机构出资合伙 公募：发行股票与债券、向产品用户集资 • 风险资本的筹措技巧 专门组成一个强有力的资金募集班子 组成一个足够信任的基金管理机构 向资金持有者“勾画”基金的美好前景 最终让有钱人明白：资金不放我处放 哪？ 3、风险资本投放运作重点 • 根据投资的组织、管理方式和投资方案评 估方式不同，可分为： 直接投资型：出资、项目评估及管理 管理投资型：无资、受托、评估及管理 • 根据风险资本投资阶段可分为： 种子型投资：评估创意、构想，投资 成果应用型投资：科研机构提供成果、评 估、投资 （1）项目选择投资运作的起点 • 从众多的项目申请中选择合适项目投 资； • 重点方在财务分析与物质保证方面， 如：投资收益率或净现值（NPV ）评 价； • 最终归结为对风险投资项目的市场分析 和可行性研究。 以下将分别讨论 市场分析 市场分析打开成功之门的金钥匙 • 系统地收集市场情报，对项目的产品供 需进行研究，为项目投资决策提供数 据。 • 美国开展市场分析的风险投资公司已占 90% 以上，被誉为投资者跟踪市场动向 的耳目，投资项目成功的金钥匙。 • 风险投资公司内部应设立专门的市场分 析小组，专门系统地收集和分析时常情 报，制定长远的销售计划和市场开发计 划，为高科技项目的开发提供市场信 市场分析功能 • 依据市场需求，发现和寻找新产品和劳 务，为新的风险投资项目提供决策依 据； • 预测市场对新产品或劳务