信托制度的中国实践.pdf

信托制度的中国实践 2013-11 主要内容 信托制度在中国的实践 营业信托的发展成就 信托行业的未来展望 信托制度在中国的实践 信托的制度功能（舶来品在原产国的应用） 我们的信托史 重构的信托制度 1.信托的制度功能 信托是什么 信托在成熟市场的主要应用 1.1 信托是什么 信托法的定义 信托的特别之处 1.1 信托是什么 信托法的定义： – 财产所有权与受益权的分离，一种财产管理制度 – 高效、低成本、有限风险 信托的特别之处 效率 成本 风险承担机制 效率低.信息不对称,法律地位模 委托代理 成本低.财产不转移 . 财产原所有人承担 糊,风险不转移. 效率高.法律地位清晰,风险转移 公司 成本高.投资、回收均有较高税费. 由公司承担 给有限责任公司,但信息不对称. 效率较高.信息对称,法律地位清 成本较低.合并计算税收,但有一定运 财产原所有人承担，或有限合 有限合伙 晰,但风险不转移或部分转移. 营成本. 伙人将风险转移给一般合伙人 效率高.信息对称,法律地位清晰,成本低.财产过户、回收均合并计算税 信托 由信托承担 风险转移. 收,有延迟纳税功能;运营成本低. 1.1 信托是什么 信托法的定义： 信托的特别之处 - 非纳税的独立实体（风险隔离，税收合并或递延） - 自由裁量权与勤勉尽责 - 信托的长期化 1.2 信托在成熟市场的应用 构建SPV 私人银行业务中的粘合剂 公益、慈善、捐赠基金 集合投资工具（共同基金、REITs等） 1.2 信托在成熟市场的应用 构建SPV – 资产证券化的SPV （风险转移的MBS，风险不转移的CDO ） – 附担保的公司债（非金融机构发行的类似CDO ） – 企业年金 私人银行业务中的粘合剂 公益、慈善、捐赠基金 集合投资工具（共同基金、REITs等） 1.2 信托在成熟市场的应用 构建SPV 私人银行业务中的粘合剂 公益、慈善、捐赠基金 集合投资工具（共同基金、REITs等） 私人银行客户 客户粘合剂 主要收入来源 财产传承 杠杆融资 公益慈善 投资管理 信托 管理 信托 •买卖交易 •设立信托 •客户融资方案 •设计捐赠方案 •证券事务管