住房抵押贷款提前偿还补偿问题研究.PDFVIP

第 １８卷第３期 河海大学学报（哲学社会科学版） ２０１６年６月 ＤＯＩ：１０３８７６／ ｊｉｓｓｎ１６７１ ４９７０２０１６０３０１０ 住房抵押贷款提前偿还补偿问题研究 １ ２ 吴　 勇 ，赵海青 （１． 南京晓庄学院商学院，江苏南京　 ２１１１７１；２． 申银万国证券公司，上海　 ２１００９３） 摘　 要：住房抵押贷款提前偿还不仅会增加商业银行资产与负债匹配的难度，而且会对其未来收益 存在负面影响，基于借款人和商业银行各自的行为决策，建立约束优化模型，分别对浮动利率和固 定利率情形下住房抵押贷款提前还款违约金率与提前还款比率之间的关系进行分析。 研究发现在 浮动利率和固定利率抵押贷款市场中，供给曲线和需求曲线符合一般商品市场的供求规律，但不同 市场中的供给曲线及需求曲线斜率并不相同。 据此，构建住房抵押贷款提前还款市场的一般均衡 分析框架，分析实现社会福利最大化时的均衡解以及偏离均衡解时的福利损失。 关键词：住房抵押贷款；提前还款；违约补偿 中图分类号：Ｆ８３０５７２　 　 　 文献标志码：Ａ　 　 　 文章编号：１６７１ ４９７０（２０１６）０３ ００５０ ０７ 　 　 截至２０１３年末，我国主要金融机构房地产贷款 如Ｆｉｎｄｌａｙ等首先用期权定价理论分析了固定利率 余额 １４６万亿元，同比增长 １９１％，其中个人住房 住房抵押贷款和浮动利率住房抵押贷款借款人的提 贷款余额为９万亿元，同比增长２１％。 尽管如此，我 前还款期权的价值，同时具体讨论了计算含有提前 ［１］ 国居民个人住房抵押贷款余额占ＧＤＰ 的比重仅为 还款期权的住房抵押贷款价值的方法 。 Ｄｕｎｎ 等 ２３３％。 由此可见，虽然我国个人住房抵押贷款的 认为住房抵押贷款提前还款权是一种看涨期权，其 绝对规模已较大，但相对规模依然偏小。 个人住房 潜在收益为提前还款所节省的利息支付减去交易成 抵押贷款庞大的绝对规模以及快速拓展的业务，在 本，借款人作为理性人会权衡收益与成本，做出最为 ［２］ 给商业银行带来新的利润增长点的同时，潜在的风 经济的选择 。 Ｂｕｓｅｒ 等的研究表明，当市场利率 险也逐渐暴露，如不能按期偿还本息而违约、提前还 低于合同利率时，看涨期权处于实值状态，借款人可 ① 以通过执行看涨期权和在金融市场上再融资降低成 款等 。 借款者通过提前还款方式降低自身损失的 ［３］ 同时，必然会给商业银行未来的可能收益产生负面 本 。 Ｋａｕ等继续从期权角度入手，验证了这一看 影响，并增加其现金流安排难度。 如何对商业银行 涨期权的内在价值能够显著解释借款人的提前还款 ［４⁃５］ 的可能损失进行合理补偿，是一个值得研究的理论 行为 。 此外，也有文献从借贷双方博弈角度对 与现实问题。 提前还款补偿问题进行了研究，如 Ｄｕｎｎ 等运用博 弈论的思想，从交易成本的角度分析了商业银行的 一、相关研究评述