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首席投資總監 年度展望 財富管理投資總監辦公室 2012年12月 2013 ：繼續尋求收益率 資產配置的重要性 風險與情景 目錄 3 引言 32 風險與情景 6 資產配置的重要性 市場驅動因素 長期展望 34 美國房地產市場強勢復甦 10 未來世界的樣子 35 美國財政挑戰結苦果 12 通貨膨脹的不確定性 36 中國消費者覺醒 37 中國可能出現哪些問題？ 策略 38 歐元區危機解決方案 16 為來年構建投資組合 39 不可控的退出歐元區 17 政府債券 19 股票 另類情景 21 公司債券 40 通膨打破瑞郎底價 23 新興市場債券 41 全球天候異常 24 貨幣 42 中東局勢升級 25 大宗商品 44 併購：蓄勢待發？ 26 其他非傳統資產類別 投資主題 28 股票：新興市場成長的西方受益者 29 新興市場貨幣：被低估的資產類型 30 股票：讓行動更具智慧 31 新興市場公司債券：日益成長的資產 類型 本報告由UBS AG編製。 請參閱文末重要的免責聲明。過往表現不代表未來業績。文中的市場價格指相關證券在主要股票 交易所的收盤價。 2 首席投資總監年度展望2013 引言 2013: 繼續尋求收益率 Alexander S. Friedman, 財富管理全球首席投資總監 世界並沒有在2012年毀滅，與經濟學家以及古代瑪雅曆法 2013年世界會怎樣？ 的“末日”預言相反，我們甚至是幾乎毫髮無損地度過了這 預測經濟與金融市場的趨勢總是讓人氣餒。正如諾貝爾獎 一年。股票上漲，一些已發展國家的債券收益率猛跌至幾 獲得者物理學家尼爾斯·玻爾（Niels Bohr）曾經所言：“預測 個世紀以來的最低水準，信用市場連續第四年回升。 是非常困難的，尤其是