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民营企业股权融资及海外上市 民营企业股权融资及海外上市 主讲人： 主讲人： 李登文 李登文 主讲人：罗少伟 李登文简要介绍 李登文简要介绍  山东金融发展研究中心兼职研究员，主持金融创新产品 研究  济南管理科学院特聘教授，侧重集团公司内部管理体系 设置  受国内外31家机构委托，在山东市场寻找适合投资之目 标企业  资格：证券从业、项目数据分析、银行从业、律师、注 册会计师 民营企业家关注的六大问题：  历史原罪，如第一桶金、税收、与国资渊源等  政治地位，政治身份、行业领袖、同业地位  融资，用于新建、改扩建、上下游、行业整合、投资新 兴行业等。 行业转型  财富传承与转移 享受优惠政策 民营企业融资涉及的六类方法： 1、负债融资（间接融资） 涉及机构：银行、社会机构或个人、典当等其他特定 机构 优点：长期合作、综合授信、贷新还旧 缺点：受政策影响大，时间短、维护成本高、只能锦 上添花，不能雪中送炭。 2 、政策性贷款 针对特定行业、特定目的的贷款，面窄、难以对接 但优点明显：具有国家扶持性、利率优惠、时间长， 方便启动项目贷款。 3、直接融资中的股权融资： 投资方的分类  财务投资者，如平安携泰康保险出资160亿元投资京沪 高铁，占股13.29%  战略投资者，高盛、摩根等，如高盛投资的无锡尚 德，投资1600万美元，六个月后推出4亿美元，获利16 倍 行业投资者，一般有控股要求，难以实施  风险投资者，原则上任何性质的投资者均可成为风险 投资者，08年底国内风投已达464家，资金总额1455亿 元  天使投资，创业方案形成时的初期投资者。近期深圳 市发布了《天使投资人备案登记非行政许可审批和登 记实施办法》，规定个人作为天使投资人时资金不低 于500万元。 股权融资特点：  不控股，占股上限49.9%  不参与企业具体管理工作  参股后取得董事会一席，参与董事会工作 应原股东要求，可提供信息、市场及营销支持 协助引进管理专家提供整体解决方案  溢价取得股权 确认并相信原管理团队  参股时一并讨论确定后续所有运作细节，发展方向确 定 4 、直接融资中上市融资： 4 、直接融资中上市融资：  上市，为前期股权融资的后续运作。  上市，为前期股权融资的后续运作。  在国内，将股权卖给不特定投资者  在国内，将股权卖给不特定投资者  海外上市，通常将股权卖给特定投资者  海外上市，通常将股权卖给特定投资者 上市作为投资者的退出通道，原股东实现股权溢 上市作为投资者的退出通道，原股东实现股权溢 价收益或后续经营与运作收益 价收益或后续经营与运作收益  禁售期结束，原股东可选择逐步退出或与投资  禁售期结束，原股东可选择逐步退出或与投资 者绑定，等比例退出 者绑定，等比例退出 5、债券发行： 5、债券发行：  发改委系统的企业债 企业自行申报，银行或券商承销，发改委掌控 额度  银行间市场的中小企业集合票据 银行联络评级机构，律师事务所等中介机构参 与，共同完成。 山东市场最为活跃的为建行、兴业银行，已办理德州、 淄博、潍坊多单。 6 、信托计划： 6 、信托计划 信托公司接受委托，按委托人意愿，将两个或两 个以上的委托人交付的资金进行集中管理、运用或 处分的资金信托业务活动。  目前涉及的四大领域：流动资金贷款、房地产投 资、基础设施、股权融资 其中，可在运作时引入保险公司实施信用增级 推荐的股权融资模式  融资模式： 分为两个阶段：引进战略投资者，出让 50% 以下股权，原股东套现原有全部或部分投入，实现股 权溢价出让； 作为股权推出通道，由投资者主导在合适 时机完成海外上市工作，原股东有权等比例退出。  该模式可解决的问题 商业欺诈的避免 业务流程的确定性 引资上市费用的解决 一次性解决六大关注问题 海外上市模式： 其一，境外IPO 注册于内地的企业直