中小企业融资现状及对策.pdf

企业的发展是不断融资和投资的过程 融资市场的体系 大企业：股票市场、债券市场、转债市场 中小企业：创业板市场、中小企业发展促进基金会、 风险投资基金等 2004年5月27日下午4点，深圳证券交易所的中小企 业板块正式启动。这一历史性的时刻意味着一场深刻 变革的开始。 中小企业融资现状 过渡依赖内部积累 据中国人民银行统计，获得银行信贷支持的中国民营企业仅为 10%左右。 外部融资中间接融资比例较高 发达国家的直接融资占整个金融市场的比例一般在50％以上， 而中国的这一比例目前仅为28％，中小企业直接融资的比例更低。 银行贷款存在较大限制 银行方面原因：放贷标准（偏好）、审批权限、审批环节 企业方面原因：经营记录、管理规范程度、诚信 影响中小企业债权融资的因素 市场运行规律 资金作为生产要素之一，其市场流向也必须符合这一要求。如果 没有其它机制的干预，规模较小的中小企业在资金市场上是难以 与大企业竞争的。 中小企业自身的特点 中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大，难以吸引投 资者的注意。 中小企业资产少，负债能力有限。 中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资 的复杂性、增加了融资的成本和代价。 影响中小企业债权融资的因素 金融业的特殊性 金融业实行的谨慎原则，不利于风险性较高的中小 企业融资。 金融企业融资手续繁琐、耗时耗精力，影响了中小 企业的融资积极性。 金融企业“嫌贫爱富” ，喜欢“批发” ，不喜欢“零 售” ，使中小企业融资处于不利地位 影响中小企业债权融资的因素 企业主要融资方式及条件 筹资方式优缺点一览表 筹 资 方 式 优 点 缺 点 吸收直接投 范围广，包括国家、法人、个人 容易分散公司控制权 资 等不同投资主体 权益 方式多样，可以现金、实物、工 性资 发行普通股 业产权、土地使用权、商标权投 金筹 资 集 资金成本相对较高 有利于增强公司实力，且财务风 发行优先股 险较低 银行借款 发行公司债 抵税作用 财务风险大，可能导致破产 券 负债 资金 筹资数额有限，且存在比例限定 筹集 融资租赁 和 筹资成本低、效率高 利用商业信 时间限制 用 不同生命周期筹资战略一览表 公司生命周期 财 务 战 略 具体财务管理重点 制定中长期财务规划，保证公司生 初创期 股权资本型筹资战略 产与开发资金需要 发展期 相对稳健型筹资战略 研究、拓宽公司的融资渠道 成熟期 激进的筹资战略 充分利用财务杠杆作用 调整期 高负债率筹资战略