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第5章 融资管理 小案例：盲目扩张、高负债导致财务危机 小案例：盲目扩张、高负债导致财务危机 麦道夫诈骗案：500亿美元惊天骗局 麦道夫诈骗案：500亿美元惊天骗局 第 第 融资管理概述 五 融资管理概述 五 章 章 自有资金的筹集 自有资金的筹集 内 内 容 容 外媒有关中国企业融资报道两则 外媒有关中国企业融资报道两则 债务筹资 债务筹资 小案例：盲目扩张、高负债导致财务危机 深圳三九集团业务经营不断扩张，资金主要靠 外部特别是银行贷款。三九药业的资产负债率在90% 以上，这些核心业务的扩张，导致资金短缺，从而 陷入财务危机，到2004年，赵新先掌控下的三九集 团拖欠商业银行的债务高达107亿元，2005年，三九 集团不得不将旗下的上市公司三九发展、三九生化 出售以缓解财务危机。 ——2007年11月9 日《经济导报》李传彪 3 麦道夫诈骗案：500亿美元惊天骗局  2008年，美国华尔街传奇人物、纳斯达克 股票市场公司前董事会主席 伯纳德·麦道 夫 （Bernard Madoff）12月11日因涉嫌证 券欺诈遭警方逮捕。检察人员指控他通过 操纵一只对冲基金给投资者损失大约至少 500亿美元。  自从9月中旬金融危机爆发以来，目睹一个 个金融巨头倒下，华尔街投资者们的心理 承受能力照说是经历了足够的锻炼。但 是，当传奇人物、纳斯达克股票市场公司 前董事会主席伯纳德·麦道夫11日被戴上手 铐带走，并由此引出一个可能长达20年、 高达500亿美元的投资骗局之后，华尔街还 是被震动了。 4 伯纳德.麦道夫经历 出生年月：1938年2月24日 * 创立伯纳德·L·麦道夫证券投资公司(1960年) * 麦道夫成为了NASDAQ的主席(1990年) * 公司拥有3亿美元左右的资产(2000年) * 麦道夫的对冲基金到美国证券交易委员会注册(2006年9月) 5 悉心设计惊人骗局，善于营造神秘氛围  现年70多岁的麦道夫浸淫资本管理多年。他1960年成立伯纳 德·L·麦道夫投资证券公司。麦道夫非常善于为自己营造神秘的 氛围。多年来，麦氏通过这家公司下属的秘密资本管理分支机 构，利用广泛人脉，骗取投资。  在众人眼中高尚、敬业的麦道夫，悉心设计了一个惊人的骗 局。起诉书显示，麦道夫公司的资产管理部门和交易部门分别 在不同楼层办公，麦道夫对公司财务状况一直秘而不宣，而投 资顾问业务的所有账目、文件都被麦道夫“锁在保险箱里”。  想成为麦道夫的客户，有点类似于加入一个门槛很高的俱乐 部，光有钱没人介绍是不能进的，在很多人看来，把钱投给麦 道夫已经成为一种身份的象征。就算加入后也没有人知道他的 投资策略到底是什么，麦道夫从不解释，而如果你问得太多， 他会把你踢出局。  据悉，麦道夫的客户包括富豪、对冲基金、大型机构投资者甚 至欧洲的一些银行。在很多投资老手们看来，向麦道夫的公司 投资，他们担心的不是损失金钱，而是损失赚钱的机会。 6  麦道夫的儿子们2008年12月10日晚告发了老爸，一场可能是美 国历史上金额最大的欺诈案，这才暴露在世人眼前。  麦道夫投资的有关生意，一直由麦道夫独断控制，即使是两名 分别担任董事总经理及法规部门主管的