融资工具与资本成本.pdf

第四章 融资工具与资本成本 第一节 长期融资工具 第二节 资本成本 创业有五桶金！ 《公司理财》第四章 典型的融资决策 • 选择何种债务和股权进行出售 • 如何确定所要出售的债务和股权 的价值 • 何时出售这些债务和股权 • 以何种比例出售这些债务和股权 《公司理财》第四章 创造有价值融资机会的方法 • 前提：市场不是很有效 • 包装证券，欺诈投资者 • 降低成本或提高津贴 • 创新证券：公司从开发和高价发行 具有独创性的证券中获取好处 • 如果资本市场有效呢？ 《公司理财》第四章 第一节 融资工具 一、权益资本融资 二、长期债务融资 三、租赁融资 《公司理财》第四章 一、普通股融资 《公司理财》第四章 中国股票市场的历史与现状 1990年，上海、深圳证券交易所建 立，中国证券市场依赖电子技术迅速形 成规模，由地方性市场发展成为全国性 的市场。 现有A股上市公司1200多家。 《公司理财》第四章 • 1992年，境内证券市场全年筹资只有94亿元， 到2001年达到2103亿元 。11年累计筹资8663亿 元 。 2500 2103 2000 1541 1500 1294 926 1000 837 500 375 327 425 94 150 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 《公司理财》第四章 普通股的一般权利 – 股利权：按比例分享股利 – 投票权 – 求偿（清算）权：按比例分享 剩余财产 – 优先认股权 《公司理财》第四章 IPO成功的条件 Initial public offering • 硬性约束 • 软性约束 – 有能力的承销商； – 合理的发行价格（依赖盈利能力与 未 来发展前景） – 选择有利的发行时机 《公司理财》第四章 国际上IPO定价 • “ 同股同价” 的基础上，发挥“市场” 的功能来确 定价格 • 形成市场价格的三方关系:发起公司、承销券 商、市场投资者 • IPO发行结束后股票上市,由同股同权的原理, 所有的股票就都可以上市流通了(全流通市场 环境),大股东为了控股等因素虽然不卖出股票, 但不改变股票可流通