北京医药集团有限责任公司2011年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 北京医药集团有限责任公司 2011年度跟踪评级报告 发行主体 北京医药集团有限责任公司 基本观点 + 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 + 中诚信国际维持北药集团 AA 的主体信用等级，评级 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 展望为稳定；维持 11 北医药 CP01、11 北医药 CP02 以及 11 北医药 CP003 A-1 的信用等级。 存续短期融资券列表 北京医药集团有限责任公司（以下简称“北药集团”或 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 “公司”）工业板块重点产品竞争力强、商业板块竞争优势 11 北医药 CP01 10 1 A-1 A-1 显著，与华润方面的重组整合推进顺利。作为华润医药板块 11 北医药 CP02 4 1 A-1 A-1 最重要的经营实体，公司必将在华润医药资源整合中占据重 11 北医药 CP003 8 1 A-1 A-1 要地位。同时，行业需求的不断增长也为公司未来发展提供 了有力保障。中诚信国际也关注到大规模并购给公司带来管 概况数据 理方面的挑战，债务规模迅速扩大、偿债压力有所增加等因 素对其经营及整体信用状况的影响。 北药集团 2008 2009 2010 2011.9 总资产（亿元） 137.12 156.22 193.72 316.22 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 57.36 63.82 70.77 82.34 医药卫生体制改革助推公司发展。医药卫生体制改革的 总负债（亿元） 79.76 92.40 122.95 233.87 逐步推进将在相当程度上对我国大型普药、中低端医疗 总债务（亿元） 29.06 31.49 49.06 102.91 器械制造企业及流通企业形成支持和激励。公司作为全 营业总收入（亿元） 241.41 268.05 293.03 331.33 国知名的大型综合性医药企业，将在本轮医改中获得难 EBIT （亿元） 9.28 11.16 13.09 14.71 EBITDA （亿元） 11.95 14.19 16.71 - 得的发展机遇。 经营活动净现金流（亿元） 6.49 9.87 10.89 1.79 工业板块重点产品竞争力强。公司大输液、心脑血管、 营业毛利率(%) 13.72 14.04 15.38 12.93 内分泌、生殖健康等领域的重点药品具有较高的市场占 EBITDA/营业总收入(%) 4.95 5.29 5.70 - 有率，成为公司稳定的收入和利润来源。2011 年 1~9 总资产收益率(%)