财务管理确定最佳资本结构.docxVIP

资本结构决策 【知识点1】资本结构的影响因素 内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权 结构等。 外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。 一般规律： 1?收益和现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低； 成长性很好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业 的负债水平髙；——经营风险与财务风险的反向搭配。 盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债 水平低； 一般性用途资产比例比较高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特 殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高； 财务灵活性大的企业比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。 这里的财务灵活性，是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情 况和把握未预见机会（新的好项目）的能力。 【提示】企业实际资本结构往往是受企业自身状况和政策条件及市场环境多种因素的共 同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一 的原则和模式。 【知识点2】资本结构决策方法 一、综合资本成本比较法 综合资本成本二长期借款资本结构X借款个别资本成本 +长期债券资木结构X债券个别资本成木 +普通股资本结构X股票个别资本成本 +优先股资本结构X优先股个别资本成本 综合资本成本比较法，是指在不考