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股指期货和融资融 券交易 新闻背景 2010年1月8 日。中国证监会宣布，国务院已原 则同意开展融资融券试点，并推出股指期货品种。 证监会有关负责人说，证监会将按照“试点先行、 逐步推开”的原则，综合衡量净资本规模、合规经 营、净资本风险控制等指标和试点实施方案准备 情况，择优选择优质证券公司进行融资融券业务 的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步 扩大试点范围。 2010年3月31 日，上海、深圳证券交易所正式接 受6家试点券商券商的融资融券交易申报，这标志 着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场 操作阶段。 新闻背景  根据沪深交易所公布的融资融券首个交易日成 交数，3月31 日两市的交易总量为659万元，仅 为当日两市股票交易量的万分之0.3；同时，两 市融资买入的资金总额高达融券卖出额的69倍。 长江电力融资余额为275.8万元；民生银行位列 沪市买入第二名，当日融资余额234.4万元。这 两只个股的买入净额占到整个沪市的八成以上。  从融资融券成本费率看，6家券商融资利率统 一为7.86% ，但融券费率除了海通和国泰君安 与融资成本一样外，另外四家均为9.86%。 新闻背景 • 关于股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各 项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、 明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及 培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所 接受投资者开户等工作。上述工作预计需3个月左右。 中国金融期货交易所和各有关方面要继续做好股指 期货上市交易的准备工作，确保平稳推出。  2010年4月16 日，沪深300股指期货合约在中金所正 式挂牌上市交易，首批上市合约为2010年5月、6月、 9月和12月合约。这个让市场翘首以盼的金融衍生品 终于问世。在给证券市场带来做空机制之时，这个 国内期货市场第一个金融期货衍生品也将会给广大 投资者带来较好的交易性机会， 何为股指期货 股指期货 （Stock Index Futures ）：是以某种股票指数 为基础资产的标准化的期货合约。双方约定在未来的某 个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进 行标的指数的买卖。 • 买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在 合约到期后，通过现金结算差价的方式来进行交割。 • 对于投机者而言，不同于买卖股票的是，投资股指期 货，只要有价格波动，做多做空都是机会。而对于保值 者而言，股指期货最大的价值正是在于熊市的保值功能。 • 投资者要想购买股票，必须要用100%的资金，而股指期 货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手 金额比保证金大几倍的合约。 股指期货并非投资工具 股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买 卖一手金额比保证金大几倍的合约。目前中金股指期货合 约中拟定的一手合约，按沪深300指数的收盘点位3480.13 计算，乘以每点300元，则一手合约的价值约为104.4万元。 按10%的保证金比例，买卖一手所需的资金得有10.44万元。 股指期货及期权都是一种风险管理工具，个人及机构投 资者不应当把股指期货作为投资工具。股指期货风险较 大，不排除大的机构利用股指期货操纵市场的行为，不建 议资金在50万元以下的投资者参与。股指期货的风险在于 高杠杆，一些投资者不是很了解其风险程度的话，容易放 大风险，造成资金的亏损。在单边市时要注意提高警惕， 同时，要注意保证金不足问题，持仓量不要太高，切忌满 仓操作。在没有时间看盘时最好先平仓出局观望。 股指期货交易规则 交易时间与股票市场不一致。目前沪深证券交易所证券 交易时间为每周一至周五9：30~11：30，13：00~15： 00(节假日除外)。而中国金融期货交易所《沪深300指数 期货合约》(征求意见稿) 中，将沪深300指数期货的交易 时间设计得比证券交易时间稍长些，为9:15~11:30 ， 13:00~15:15(最后交易日除外)。早开盘、迟收盘的安