电子行业-深度研究-物联网浪潮即将到来.pdf

HeaderTable_User 810267106 849307396 1013244114 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833581 me 电子行业 物联网浪潮即将到来 事件 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  苹果手表将在4 月发布。小米等正在智能家居领域持续布局和投资。 行业 电子 核心观点 报告发布日期 2015 年01 月29 日  物联网产业具有互联网属性：1）苹果、谷歌和小米等巨头用互联网模式打 行业表现 造物联网生态圈。2 ）物联网硬件的成长具有爆发性：渗透率增长将快于智 能手机等传统硬件，人均需求量也从一个增加至多个；物联网硬件具有社交 电子 沪深300 属性，呈现病毒式增长；3 ）物联网给硬件、保险、安防等多个行业带来全 71% 新盈利模式，补贴拉动下游需求。 47%  传统PE 估值方法失效，小米30 倍以上PE 引领硬件估值方法：1）硬件价 24% 值构成：从单一售卖硬件获得现金流，到后续通过内容和服务获得持续现金 0% 流的模式；2 ）估值方法从硬件销量和单价，到用户数和APRU 值的转变， -24% 小米30 倍以上PE 高估值体现了硬件入口和生态系统的价值；3 ）一级市场 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 给硬件+软件+服务企业估值高；4 ）整机价值传递至零部件，多个上游零部