音乐行业深度研究报告：泛音乐时代来临.pdf

证 音乐行业深度研究报告 券 研 究 泛音乐时代来临，IP 产业下一爆发点 报 告 / 2015 年11 月12 日 行 强于大市 （首次） 业 投资要点 研 究  泛音乐时代来临，千亿市场即将腾飞。近两年来，我国音乐行业发展多点开花： 中信证券研究部 / TFBOYS、YY 直播平台、《中国好声音》、《栀子花开》等一系列音乐行业热点现 传 象引起广泛关注，也使我们感到有必要重新从不同维度审视音乐行业未来发展趋 郭毅 媒 势。音乐行业次轮热潮源于产业链的内生增长和向外拓展带来的商业模式多元化 电话：010 行 和商业价值开发深度化。据测算，泛音乐时代，我国音乐行业到 2020 年将达到 业 1500 亿元规模，复合增长率达到26.5%。预计未来基于优质音乐内容和艺人资源 邮件：guoyi@ 进行深度开发和基于海量用户的音乐平台将主导行业的发展，成为行业发展最大 执业证书编号：S1010514070005 受益者。 殷睿  底层驱动：音乐受益粉丝经济，版权监督提供内生动力。我国人均消费能力不断 升高，精神娱乐需求逐步提升，即将迎来人均GDP 一万美元的娱乐行业重要爆发 电话：021 点。90 后人群规模达到2.5 亿，已经成为消费生力军，其群体特征孕育了新时代 邮件：yinrui@ 粉丝经济，新媒体渠道助力快速准确定位核心粉丝群，粉丝渠道下音乐变现渠道 执业证书编号：S1010515080003 丰富，音乐行业是粉丝经济重度受益行业。大IP 时代到来，音乐将成为产业创作 源头之一，成熟 IP 开发体系助力音乐 IP 价值显现。“剑网2015”重点整治网络音 联系人：缪晟 乐版权，正版音乐时代到来，付费模式即将形成，从全方位利好音乐行业发展。 电话：010  核心层：数字音乐进入高速发展期，演艺产业打开发展新通道。数字音乐将进入 邮件：miaosheng@ 高速发展期，行业发展空间达到300 亿，复合增长率达到40% 。移动音乐成为音 乐主要形式，音乐APP 市场竞争激烈，商业模式不成熟，版权费用增速迅猛，拥 有产业链支持的音乐平台有望胜出。互联网演艺规模达到 54.3 亿，同比增长 49.2% ，用户群体集中在二、三线城市，用户潜力空间大，随着艺人培养体系不 相对指数表现 断完善，未来有望打通线上线下，重构音乐产业链。  衍生层：选秀节目持续火爆，电影将成音乐IP 引爆点。音乐综艺热度不减，系列 沪深300 传媒(中信) 顶级栏目收益超过20 亿元，具有品牌效应的节目商业价值节节攀升，具有创新模 240% 200% 式的综艺节目也获得了收视率认可。音乐IP 具有受众广、生命周期长、故事性强 1