价值风险衡量与资产定价.pptVIP

 第一节 风险与收益衡量 一、单项资产的投资风险与收益 （一）收益 所谓收益，从理论上讲，是投资者投资于某 种资产，在一定时期内所获得的总利得或损失。 资产投资收益可以用绝对量收益来度量，它 表示为投资期末由投资带来的货币数与投资期 初为获取投资而花费的货币数之差。 一般地讲，投资者投资的预期收益主要来源于三部分: 一是投资者所得的现金收益，如股票的现金红利和债 券的利息支付等； 二是资本损益，即从资产价格上升中得到的利得或价 格下降产生的损失； 三是在投资期中所得到的现金收益进行再投资时所获 得的再投资收益。 假若不考虑再投资收益，则： 投资总收益＝股利收入＋资本利得 ＝股利收入＋（期末市场价格－期初市场价格） 总收益率Rt＋1＝投资总收益÷期初价格 ＝（股利收入＋资本利得）÷年初价格 ＝股利收入÷年初价格＋资本利得÷年初价格 ＝股利收益率＋资本利得收益率 ＝ Divt+1/Pt +(Pt+1 - Pt )/ Pt （二）收益率 收益指标较直观的反映了投资收益的情况。但是它忽视了赚取收 益而进行的投资规