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第三章 偿债能力分析 第三章 偿债能力分析 □ 企业偿债能力分析的思路和各类常用工具 □ 计算和应用各种反映企业偿债能力的比率 □ 使用趋势分析和结构分析进行企业偿债能力的分析 □ 影响企业偿债能力的特别项目 □ 固定费用偿付能力的分析方法 第一节 短期偿债能力分析 一、短期偿债能力的重要性 企业的流动性是指企业资源满足短期现金需要的能力。企业的短期现金需要通常包括支付日常生产经营开支的需要和偿还短期债务的需要。 1、对企业的短期债权人而言，企业缺乏流动性和短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金的安全性。 2、对企业的长期债权人而言，企业的 短期偿债能力分析 长期负债总会转变为短期负债，如果企业的流动性和短期偿债能力一贯很差，则其长期债权的安全性也不容乐观。 3、对企业的股东而言，企业缺乏流动性和短期偿债能力往往是企业盈利水平低的先兆，因为充足的利润往往是企业流动性和短期偿债能力的重要保障。并且，当企业连到期债务都无力偿还时，也就不可能有现金来为股东发放股利。 短期偿债能力分析 4、对供应商而言，企业缺乏流动性和短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是货款安全。如果企业是该供应商的重要客户，则当企业拖欠货款时，供应商将面临着是否继续供货的两难选择。 5、对员工而言，企业缺乏流动性和短期偿债能力，有可能会影响到他们的劳动所得。严重时，企业可能被迫裁员甚 短期偿债能力分析 至破产，从而使员工失去工作。 6、对企业管理者而言，企业的流动性和短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动能否正常进行。企业如果经常拖欠供应商货款、工人工资等，则会影响供应商对企业的态度和工人的工作情绪，从而影响企业供、产、销的顺畅进行。严重的时候将导致供应商不愿继续供货，工人不愿继续生产，从而导致生产经营活动的停滞和中断。企业如果长期无力偿还短期银 短期偿债能力分析 行借款等，则会降低企业信誉，加大企业今后筹资的难度。如果是抵押借款，抵押资产还可能被强行拍卖，给企业带来损失。情况严重的时候，银行等债权人甚至可能向法院申请企业破产，以从破产财务中索回债权。另外，企业缺乏流动性说明企业的支付能力不足，而企业长期拖欠短期债务又导致企业的筹资能力受损，因此，当出现很好的投资机会时，企业很可能由于缺乏支付能力和筹资效率而错失投资机会。因此，企业 短期偿债能力分析 的流动性和短期偿债能力事关企业的经营活动、筹资活动和投资活动，是企业生存和发展的重要前提，企业的经营者必须予以高度重视。 综上所述，企业的流动性与短期偿债能力对企业的短期债权人、长期债权人、股东、供应商、员工以及企业管理者等利益相关者都非常重要，是他们进行财务分析时必不可少的内容。 短期偿债能力分析 二、短期偿债能力的影响因素 1、流动资产 流动资产是指现金以及将在1年内或长于1年的一个经营周期内转变为现金的资产。流动资产所占比重越大，企业的流动性和短期偿债能力就越强。 企业的流动资产包括如下项目： （1）货币资金 货币资金是企业以货币形式持有的资金，包括库存现金和随时可以动用的银 短期偿债能力分析 行存款。 （2）短期投资 短期投资是指持有时间不准备超过1年的投资，通常包括股票、债券、基金等有价证券 （3）应收账款与应收票据 有价证券应收账款是企业因销售商品、提供劳务等而应当向购货单位或接受劳务单位收取的款项。 短期偿债能力分析 （4）存货 存货是企业库存的物资，包括库存的各种原材料、在产品和商品等。 （5）预付账款 预付账款是企业按照购销合同预先支付给供应商的款项。 （6）待摊费用 待摊费用是企业已经支出，但应由当期 短期偿债能力分析 和以后各期分别负担的分摊期限在1年以内（含1年）的各项费用。 综上所述，企业常见的流动资产根据变现能力由强到弱的顺序排列为：货币资金、短期投资、应收账款和应收票据、存货、预付账款、待摊费用。 2、流动负债 流动负债是到期日1年或长于1年的一个经营周期内的负债。常见的流动负债包括短期借款、偿付账款、应付票据、预 短期偿债能力分析 收账款、应付职工薪酬、应交税费、预提费用等。 3、营运资金 营运资金是指流动资产与流动负债的差额。 4、现金流量 现金流量就是现金流入与流出的数量。它包括经营活动带来的现金流量、投资活动带来的现金流量和筹资活动带来的现金流量。在三类现金流量中，经营活 短期偿债能力分析 动带来的现金净流量在各期之间相比较稳定，能够比较稳定地满足企业的短期现金支付，因