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第二章 财务管理的价值观念 财务管理价值观念之一 资金时间价值 财务管理价值观念之二 风险价值 本章内容： 第一节 资金时间价值 第二节 风险报酬 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 1 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念(Time Value) 1000 元 1000 元 1000元 10年 10年 过去 现在 将来 定义：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值。 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 2 同样数额的资金在不同时间点上，其价值不等，时间价值原理正 确地揭示了不同时间点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基本 依据。 前提条件：不考虑投资风险和通货膨胀这两个因素。 表现形式： 绝对数——利息（存款利息、股票股息、投资收益等；） 相对数——利率（存款利率、贷款利率、投资收益率等） 注意：银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票股利率都可 以看作是投资报酬率，但与资金时间价值是有区别的! 原因：上述利率不仅包含时间价值，而且包含风险价值和通货膨 胀因素。如：在通货膨胀率为零的情况下，国库券利息率可 以看作是时间价值。 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 3 二、时间价值的计算 （一）相关概念 1、终值（Future Value ）：是现在一定量现金在未来 某一时点上的价值，俗称本利之和。通常用F表示。 2、现值（Present Value ）：是指未来某一时点上的一 定量的现金，折合到现在的价值。通常用P表示。 3、利息和利率：资金时间价值。通常分别用I、i表 示。 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 4 （一）单利计息时终值和现值的计算 终值 F=P （1+in） 式中：F—终值 P—现值 i—利率 n—期数 现值 P=F/ （1+in） 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 5 （二）复利终值与现值的计算 n 复利终值 F=P （1+i） n 复利现值 P=F/ （1+i） 例1：某企业向银行贷款100万元，年利率为10%，三年 后一次还本付息，求此项借款到期时，该企业应归还的 本息之和是多少？ n 3 解：F=P （1+i） =100 （1+10%） =133.1 (万元) 2012-7-18 第二章 财务管理的价值观念 6 例2 :某企业欲在5年